• 海螺水泥:水泥价格破位500,环保限产最受益
2017-12-15 9:45:31   作者:牛播坤   出处:2017年12月15日 华创证券             ★★★
摘要:,公司拥有明显的品牌和成本优势,叠加水泥价格高位突破,公司业绩有望显著成长。预测2017-2019年归母净利润分别为143.08亿、158.76亿、175.05亿元。
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        公司作为我国水泥行业的龙头,拥有全国11%的熟料产能。十三五期间,公司计划通过并购和新建方式在国内、国际增加各5000万吨的水泥产能,成长性可观。同时,公司拥有明显的品牌和成本优势,叠加水泥价格高位突破,公司业绩有望显著成长。

        1环保限产+南方赶工催涨沿江水泥价格,破位500至历史高峰:按照环保限产的政策,“2+26”城市中有供暖任务的水泥企业最低限产30%,没有供暖任务的水泥企业则被要求全停,造成区域内水泥供需缺口。这部分缺口将由运输成本较低的沿江水泥补足,进而拉动沿江水泥需求。同时,随着天气转好,南方进入赶工潮。在旺盛需求的拉动下,据中国水泥网行情数据中心消息,长三角安徽、苏南、浙北熟料开启第七轮涨价,大幅上调50元/吨,价格直接破位500元/吨,浙北熟料出厂价更是高达520元/吨左右,水泥价格已至历史高峰。

        2.江浙沪皖为公司核心市场,正承接水泥涨价红利:公司拥有长三角地区熟料产能的30%,位居区域市场第一。而此轮涨价的核心区域江浙沪皖是公司1998年便开始发力的核心市场区域,公司在四省的熟料产能2015年便已经接近8000万吨。

        3.T型战略打造系统成本优势:公司自1998年开始实施“T”型战略,“横”为沿海线,“竖”为沿江线。以“T”为核心,公司打造起水泥端到端的系统:熟料基地(规模化生产成本)+长江(物流成本)+粉磨站(贴近市场,混合材成本),实现了最低的系统成本。
     
        4.我国水泥行业绝对龙头,“出海”成果斐然:公司拥有熟料产能2.07亿吨,占全国熟料总产能的11%,规模仅次于中国建材集团,为全球最大规模单一商品商。早在2011年,公司就开始“出海”,按照规划,“十三五”期间,将通过并购和新建的方式,增加国际水泥产能5000万吨。截至2016年,公司水泥产能已经接近1000万吨,显著领先于同行,成果斐然。

        5.公司作为我国水泥行业的龙头,拥有全国11%的熟料产能。十三五期间,公司计划通过并购和新建方式在国内、国际增加各5000万吨的水泥产能,成长性可观。同时,公司拥有明显的品牌和成本优势,叠加水泥价格高位突破,公司业绩有望显著成长。预测2017-2019年归母净利润分别为143.08亿、158.76亿、175.05亿元。

     

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