• 水泥限产逐步落地 价格继续下跌,水泥库存继续上升
2018-2-13 10:11:05   作者:佚名   出处:水泥商情网             ★★★
摘要:本周全国水泥市场价格环比继续回落,幅度1.02%。价格下跌区域集中在华东和西南地区,幅度20-40 元/吨。2 月上旬,受春节假期临近影响,工程陆续停工,水泥需求不断下降,价格继续走低。
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    2018年02月13日中财网
     
       行业近况

       上周A 股水泥-12.1%(跑输了沪深300 2.0ppt),其中金隅-12.1%,冀东-14.5%,海螺-16.7%,华新-18.4%;H 股海螺-13.6%,华润-12.2%,金隅-14.1%。A 股钢铁-8.7%(跑赢了大盘0.9ppt),宝钢-9.9%,鞍钢-15.6%,马钢-13.2%;H 股马钢-17.6%,鞍钢-14.9%。

       评论

       水泥:价格继续下跌,水泥库存继续上升,熟料库存小幅回落。

       本周全国水泥市场价格环比继续回落,幅度1.02%。价格下跌区域集中在华东和西南地区,幅度20-40 元/吨。2 月上旬,受春节假期临近影响,工程陆续停工,水泥需求不断下降,价格继续走低。

       全国熟料库存均值为50.96%,回落0.2%。重点城市水泥库容比上升1.6 个百分点至58.94%。

       钢铁:钢价稳中有涨,社会库存大幅回升。除螺纹钢价上涨30 元,其余钢材价格不变。螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别变动+16/-10/-10元/吨。钢材社会库存环比大幅回升13.4%,同比下降22.1%。全国高炉开工率保持63.67%不变。上周铁矿石港口库存回升0.6%至15,238.1 万吨。铁矿石钢厂库存上升0.5 天至33.5 天。

       钢价以稳为主,社会库存上涨明显。年关将至交易清淡,本周除螺纹小幅上涨外,各类钢价均保持稳定。冬储进入收尾阶段,本周社会库存上涨明显,但仍大幅低于往年同期,我们认为节后需求乐观,节后返工+补库需求将带动钢材价格回暖。

       水泥企业有序开启错峰/自律限产,预计节后库位仍可控。因年关将至,除西南、华南部分地区仍有施工外,全国市场陆续停工,库存虽有上升但仍低于历史同期,加南方地区已陆续启动错峰/自律限产和停产检修,目前执行情况尚可,春节期间仍有部分生产线停产,库位整体可控,在节后需求较为乐观、区域龙头企业价格把控能力较强的背景下,我们认为节后或先抑后扬,但整体乐观。

       估值与建议

       建议继续关注需求稳健、节后旺季价格反弹可期的华东区域标的海螺水泥-A/-H(当前股价对应2018 年P/E 仅为8x/7.4x)。钢铁行业17 年业绩预告亮眼,坚定看好钢铁板块估值修复空间。关注盈利强劲且弹性较好标的:韶钢松山、三钢闽光、方大特钢,及具备内生增长动能的低估值龙头宝钢股份。

       风险

       节后需求不及预期,水泥、熟料库存超预期上升。

     

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