朴新教育一季报超预期增长毛利率进入教培行业第一梯队

纽交所上市教育公司朴新教育(NYSE:NEW)今天发布了2019年第一季度业绩报告。从数字来看,朴新教育在2019年第一季度取得了坚实的进步。首先,第一季度公司收入达到6.16亿人民币,实现了24.2%的净增长,超出上一季度展望高端4.2%。而从增长驱动引擎来看,内生增长尤其是人次增长成为了主要驱动因素。2019年第一季度,朴新教育学生人次增长达到54.1%,至402,061人次。

从业务板块的发展来看,2019年第一季度朴新教育K12板块增速迅猛,达到38%。在教学中心数量没有显著增长的情况下,这种内生增长令人印象深刻。

再来看课外辅导机构最重要的运营指标—续班率。2019第一季度朴新教育的续班率达到了81.3%, 由于续班完全是家长对教学质量和教学服务用脚投票的选择,这种高续班充分说明朴新收购后的机构通过教学方法、教学内容、教学技术的提升,用学生成绩赢得了家长的认可。

最后,我们来看运营利润部分。朴新教育2019年第一季度毛利润同比增长26%,整体毛利率达到了45%以上。整体运营费用19Q1同比18Q1减少了24.2%,按绝对值计算净减少了1.3亿元人民币。相应的,归属于上市公司普通股股东的净亏损收窄了30.5%。由此可见,朴新教育实现上述增长并非靠有些机构采用的“烧钱”模式,而是通过中央厨房生产的标准化教学产品、科学规范的管理服务体系,一方面实现以内生增长驱动的发展,另一方面,通过对人力资源、行政管理、市场费用等的有效管控,为股东持续创造价值。

综上所述,朴新教育2019年第一季度在收入良性增长的前提下,有效实现了减亏增利。作为行业内采取“收购-整合”这一独特模式的代表,朴新教育已经证明自己不但可以持续并购。而且,通过八个季度左右的时间,成功完成对被收购机构的赋能。另外,我们注意到朴新教育在2018年第四季度成立了线上事业部,这一布局让我们对朴新教育未来线上线下OMO的发展前景充满期待。

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