连亏四年的滨海能源，要投40亿跨界光伏

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　　3月21日，滨海能源（000695）发布2023年业绩报告，公司去年实现营业收入3.44亿元，同比下降17.16%；归母净利润为-0.18亿元，同比减亏82.32%。据悉，这已经是滨海能源连续亏损第四年，此次归母净利润亏损宽幅收窄主要是源于其新能源业务的突破。

　　同日，滨海能源还发布公告确认，公司现已投资建设拉晶和太阳能光伏电池片项目，目前项目已完成备案、环评等前期手续，并将陆续完成用地准备，预计总投资约39.83亿元。

　　此前，滨海能源已传出定增终止、股东被罚等多个消息，接下来其能否完成这笔大额光伏项目投资，实现新的业绩增长，成为市场关注的焦点。截至3月22日收盘，滨海能源报收8.88元/股，跌幅3.27%，总市值19.73亿元。

　　靠锂电负极材料业务力挽狂澜

　　公开资料显示，滨海能源成立于1992年，于1997年在深交所挂牌上市。其最早主营业务为涂料及颜料产品生产销售，在2014年实施重大资产重组后，转型至电力、蒸汽、热水生产和销售领域。2018年，滨海能源将热电资产置出，主营业务随之变更为包装及出版物印刷。2023年3月，公司又再度将部分包装印刷资产置出，并在同年5月通过收购内蒙古翔福新能源有限责任公司100%股权，跨界至新能源锂电负极材料领域。

　　在频繁的业务转型下，滨海能源的业绩并不乐观。财报数据显示，2020年—2023年，滨海能源实现营业收入分别为5.35亿元、4.92亿元、4.15亿元、3.44亿元，连续四年营收出现下滑；归属于上市公司股东的净利润分别为-0.17亿元、-0.57亿元、-1.02亿元、-0.18亿元，四年内公司累计亏损1.94亿元。

　　最新业绩报告显示，尽管营收仍在下降，但滨海能源的归母净利润亏损已大幅降低，同比减亏82.32%。滨海能源表示，公司在报告期内剥离原有包装印刷业务使得公司收入规模同比小幅下降，但随着新能源业务的突破，实现了归母净利润的宽幅收窄，凸显了公司战略性进入新能源行业的阶段性成果。

　　据了解，在新能源业务方面，滨海能源主要从事锂电池负极材料的研发、生产及销售。2023年7月底，公司已实现4万吨后端成品线投料试生产，11月底实现1.8万吨自有石墨化产品线投产调试。

　　在印刷业务方面，子公司天津新华印务有限公司主要从事各类书刊出版物、印刷品的生产。2023年，滨海能源以9073.48万元的交易价格出售持有的子公司天津海顺印业包装有限公司的全部51%股权，剥离了以快速消费品行业为核心业务领域的包装印刷综合服务。

　　根据年报，滨海能源在2023年度实现了新能源业务的1.83亿元收入，占总营收53.14%，首次超过原有印刷业务并实现板块盈利。印刷业务收入则从2022年的4.15亿元降至2023年的1.61亿元。

　　40亿“追光”项目

　　在锂电负极材料业务上受到鼓舞后，滨海能源继续向新能源领域布局，开启大手笔“追光”之路。3月21日，滨海能源公告称，其子公司包头旭阳新能源及孙公司包头旭阳硅料计划投建两大光伏产业项目，两项目预计总投资39.83亿元。

　　具体来看，子公司包头旭阳新能源计划投建的5GW太阳能光伏电池片项目，位于内蒙古自治区包头市包头稀土高新技术产业开发区，估算总投资约20.50亿元；孙公司包头旭阳硅料计划投建的10GW拉晶项目，位于内蒙古自治区包头市土默特右旗新型工业园区，估算总投资约19.33亿元。目前，两项目已完成备案、环评等前期手续，并即将开始用地准备。

　　滨海能源表示，此次投建的两个项目是其晶硅光伏产业投资的第一步，有利于优化其业务结构、丰富产品种类，提高综合盈利能力，符合长远战略利益。

　　记者注意到，早在去年10月25日，滨海能源已披露其晶硅光伏产业投资计划，并且总投资额高达254亿元。彼时，滨海能源发布公告称，公司子公司包头旭阳新能源与包头稀土高新技术产业开发区管理委员会签署了《关于光伏太阳能电池片组件一体化项目的投资协议》、孙公司包头旭阳硅料与土默特右旗人民政府签署了《工业硅、多晶硅、单晶硅拉晶、单晶硅切片一体化项目投资协议书》。

　　其中，光伏太阳能电池片、组件一体化项目总投资约50亿元，初步计划建设10GW太阳能电池片、5GW太阳能组件项目。工业硅、多晶硅、单晶硅拉晶、单晶硅切片一体化项目总投资约204亿元，建设年产15万吨工业硅、12万吨多晶硅、40GW单晶硅拉晶、40GW单晶硅切片及其它配套附属设施，以及配套新能源开发建设项目。

　　面对如此庞大的投资计划，有投资者在投资者互动平台提问：贵司两百多亿打造光伏全产业链，未来的规划是什么？成为什么样的企业？人员规模达到多少人？

　　对此，滨海能源于3月20日回复称，公司及控股股东坚定看好新能源产业的未来，将“世界领先的新能源公司——创新引领未来”作为公司愿景。公司正加快推进锂电负极材料产业，从销运产供研全面推进各项业务；积极论证布局晶硅光伏产业。未来，公司将继续依托控股股东的协同优势，综合各类融资手段，分期投资、分步投产，围绕一体化布局总体思路高质量推动光伏产业落地。

　　跨界风险尚存

　　但滨海能源的信心满满并不能掩盖公司当前窘况。

　　首先，从财务数据来看，滨海能源虽数次经历转型，但始终未能摆脱亏损状况，近年总体财务状况低于行业平均水平。截至2023年年末，滨海能源合并报表的货币资金为0.77亿元，总资产为8.38亿元，资产负债率为72%，同比上升11.98%。

　　本次公告中提及，上述光伏项目的投资资金来源为“自有资金、自筹资金及其他方式”。显然，滨海能源当前可使用资金与近40亿元的计划投资总额仍有很大差距，存在巨大的资金缺口。

　　财经评论员、鲸平台智库专家郭施亮在接受《》记者采访时表示，滨海能源货币资金不多，却有大额投资计划，非常考验公司现金流水平与财务实力。而在负债率高企的前提下，再次大额投资，对公司财务压力影响不小。

　　在募资方面，滨海能源近日再次终止了定增计划，令市场担忧此次转型投资能否顺利实施。3月12日，滨海能源宣布，基于内外部环境变化等因素，综合考虑资本市场环境因素及公司实际情况，经董事会审慎分析后，同意终止2023年度向特定对象发行A股股票事项。

　　去年4月，滨海能源曾公告，拟以12.17元/股，向控股股东旭阳控股有限公司定向发行股份募资不超过8.11亿元(含本数)，扣除发行费用后，拟全部用于补充流动资金。当时，滨海能源表示，定增是为改善公司财务状况，缓解经营压力，公司计划在剥离包装印刷业务后，将进一步聚焦优势资源进行战略升级和转型。

　　值得注意的是，这已经不是滨海能源第一次定增终止。2015年年底，滨海能源曾推出定增融资方案，拟募资8亿元投资互联网教育平台建设项目、艺术品交易平台建设项目、文化影视平台建设项目和成立文化融资租赁公司等文化产业，以完成公司向文化传媒领域的转型。但当时的定增融资多次变化，直到2017年因再融资政策变化，公司宣告放弃定增，转型计划也不了了之。

　　其次，滨海能源近日还深陷股东被罚风波。据天津证监局网站3月19日消息，天津证监局对王建林持股变动信息披露违法违规、限制期转让滨海能源股票行为进行立案调查、审理发现，王建林控制11个账户交易“滨海能源”股票，其间2次持股达5%，最高持股达11.09%，目前已跃升至公司第三大股东。

　　郭施亮表示，作为滨海能源第三大股东，王建林被责令改正、警告，对公司形象将产生一定影响。但考虑到第一大股东与第二大股东持股比例达到25%以上，第三大自然人股东对公司股权结构影响不大。

　　最后，滨海能源作为跨界者，还需警惕光伏行业下行周期带来的产能过剩、低价竞争等风险。有业内人士指出，2024年产能过剩情况仍未缓解，且随着各企业产能落地，n型产能也将进入过剩阶段。在新一轮产能出清的竞争中，短期内光伏产业链各环节均面临盈利下滑的风险，尤其是跨界者面临的不确定性已骤然放大。

　　见习记者：程梓欣

来源：国际金融报

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