茅台去年业绩超多数券商预估 今年营收目标增速仍为15% 常规分红率不变

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　　贵州茅台（600519）（600519.SH）今晚公告，公司2023年业绩略超此前预告，基本符合市场预期，投资者关注的常规分红率没有提高，今年的营收目标没有提速。

　　今日晚间，贵州茅台发布2023年财报，实现营业总收入1505.6亿元，同比增长18.04%，归母净利润747.34亿元，同比增长19.16%，超过此前预告。去年底，贵州茅台曾预告全年营业总收入和归属于上市公司股东的净利润增速预计均为17.2%左右。

　　综合来看，贵州茅台去年业绩超过多数券商预期。数据显示，自去年10月以来，有57家券商对公司2023年业绩作出预测，其中有53家预测公司2023年净利规模在747亿元以下。

　　分产品看，2023年茅台酒实现营业收入1265.89亿元，同比增长17.39%，茅台系列酒实现营业收入206.3亿元，同比增长29.43%。

　　分渠道来看，去年贵州茅台直销渠道（注：自营和“i茅台”电商平台）实现营收672.33亿元，同比增长36.16 %，批发代理渠道实现营收799.86 亿元，同比增长7.52%。直销渠道占比提升至45.67%，上升超过5个百分点。

　　对于直销占比提升，贵州茅台推出的电商平台“i茅台”功不可没。去年，贵州茅台通过“i 茅台”平台实现酒类不含税收入223.74亿元，同比增长88.29%。

　　在吨价方面，去年全年，茅台酒吨价为300.62万元，同比略有增长；茅台系列酒吨价66.2万元，同比增长25.74%.

　　再看分红，在证监会要求上市公司制定积极、稳定的现金分红政策，努力提高股息率背景下，今年贵州茅台常规分红率依然维持在51.9%，与往年的水平一致。

　　不过，过去两年贵州茅台除常规分红外，均进行了特别分红。具体来看，贵州茅台2023年在实施年度分红325.49亿元后，又进行了特别分红240.01亿元，这也是贵州茅台连续第二年进行特别分红，年度分红金额占归母净利润75.67%。

　　截至去年末，贵州茅台账上货币资金与存放于同业的款项合计超过1720亿元，依然有潜力提高分红。

　　针对今年经营目标，在去年11月茅台酒提价20%的背景下，今年贵州茅台经营目标依然维持营业总收入较上年度增长15%左右，与去年营收目标一致。

　　营收增速维持不变或与大环境有关。实际上，今年以来，受消费疲软等因素影响，贵州茅台最畅销的单品——茅台酒（53度 500mL）批价整体呈现下跌态势。年初，茅台酒批价约2700元/瓶左右，春节前夕，茅台酒批价涨至2750元/瓶，而最近的茅台酒批价又跌至2650元/瓶左右，即去年11月初茅台酒提价20%时的水平。

　　除批价疲软外，茅台酒整体零售价也有所走弱。目前，在京东百亿补贴渠道，茅台酒（53度 500ml）的售价在2655元/瓶左右可买到，而茅台（53度 500ml）海外版价格约2469元/瓶，低于去年双11大促时的水平。

　　尽管今年茅台酒批价疲软，但其仍是白酒经销商最为渴求的产品。相比于1169元/瓶的出厂价而言，目前茅台经销商利润依然丰厚。

　　不过，除茅台酒外，贵州茅台其他产品情况有所不同。对经销商而言，去年销售破百亿的茅台1935，最新其批价已跌至不到900元/瓶，零售建议价为1188元/瓶，而部分渠道商综合进货成本在千元以上。

来源：商业观察

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