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群益证券:给予云天化增持评级,目标价位25.5元
发布时间:2024-05-30 14:08:11编辑:周彩云来源:
小枫来为解答以上问题。群益证券:给予云天化增持评级,目标价位25.5元,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!
群益证券(香港)有限公司费倩然近期对云天化(600096)进行研究并发布了研究报告《磷矿化肥双料龙头,充分受益产业格局优化》,本报告对云天化给出增持评级,认为其目标价位为25.50元,当前股价为21.37元,预期上涨幅度为19.33%。
云天化
事件:国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》,细化重点领域和行业节能目标。对于石化化工行业,《方案》提出1.严格石化化工产业政策要求。严控炼油、电石、磷铵、黄磷等行业新增产能,禁止新建用汞的聚氯乙烯、氯乙烯产能,严格控制新增延迟焦化生产规模。2.加快石化化工行业节能降碳改造。到2025年底,炼油、乙烯、合成氨、电石行业能效标杆水平以上产能占比超过30%,能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。3.推进石化化工工艺流程再造。
结论与建议:国务院再提节能减排,且严控磷铵、黄磷新建产能,大力清退合成氨行业落后产能,预计将加速磷化工、合成氨行业产业格局优化。公司是国内磷矿和化肥产业龙头企业,依托自身的磷矿、煤矿资源、高度自给的大型合成氨装置优势,一体化优势明显。此外,公司地处云南,水电资源丰富,在能耗和能源价格上具备优势。看好公司受益于产业格局优化,给予“买进”评级。
再提节能减排,磷铵和合成氨行业格局优化:国务院新印发的《2024-2025年节能降碳行动方案》中,对磷铵、黄磷的新增产能作出限制,要求2025年合成氨行业能效标杆水平以上的产能占比超过30%。根据2022年国家发改委等四部门联合发布的《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022年版)》,磷肥/合成氨中高于标杆水平产能占比分别达20%/7%,距离2025的30%目标分别还有还有10/23pcts的优化空间。磷肥/合成氨低于基准能耗水平产能占比分别达55%/19%,落后产能较多。由于十四五前三年单位GDP能耗累计降幅3.28%,较十四五规划的13.5%的目标还有较大差距,因此市场预期较低,前两年对于节能降碳方面的目标也少有提及。此次国务院发文再提节能减排,我们认为将对高能耗行业中能效水平不达标企业的加速清退,优化行业格局。
磷矿龙头企业,一体化优势明显:公司是国内化肥和磷矿龙头企业,2023年公司磷肥产能达555万吨/年,位居全国第二,全球第四;尿素产能达260万吨/年,复合肥产能达185万吨/年;磷矿储量近8亿吨,原矿生产能力1450万吨/年,擦洗选矿能力618万吨/年,浮选生产能力750万吨/年,是国内最大的磷矿采选企业之一。公司坚持践行“先进制造业标杆企业”,保证绿色高质量发展。2023年合成氨、磷酸等大型装置综合效能不断提升,主要产品综合能耗稳中有降。黄磷、磷铵和合成氨产业产能清退力度加大的情况下,公司主营产业供需格局将持续优化,预计磷化工和化肥产品价格将得到修复,带动公司盈利回升。
盈利预测:预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润46.7/49.6/52.9亿元,yoy+3%/+6%/+7%,折合EPS分别为2.55/2.70/2.89元,目前A股股价对应的PE分别为8/8/7倍,估值合理,给予“买进”评级。
风险提示:1、公司产品价格不及预期;2、新产能释放不及预期;
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券(601878)李辉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.64%,其预测2024年度归属净利润为盈利43.92亿,根据现价换算的预测PE为8.78。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级14家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为23.14。
来源:证券之星
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