收购对象优势未显，净利润9年来首降，天润乳业费力奔全国

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　　时隔多年，“新疆乳企”天润乳业（600419）再栽了一跟头。4月15日该公司发布年报显示，2023年其净利润下滑了27.71%，距离上次下滑时间整整过去了9年。此次天润乳业净利润下滑主要与其收购对象有关。

　　2023年5月，天润乳业收购了阿拉尔新农乳业有限责任公司（下称“新农乳业”）。而新农乳业销售区域主要为新疆阿拉尔地区、浙江及珠三角区域。收购新农乳业后，无论是疆内还是疆外市场，都为天润乳业带来了助力。然而，目前最关键的任务是，天润乳业首先需要帮助新农乳业摆脱亏损的困境。根据年报，仅2023年6月-12月新农乳业利润亏损就达到了5690万元，对天润乳业造成了9535万元的利润损失。

　　净利润9年来首次下滑

　　2023年，天润乳业收获了一张不太令人满意的成绩单。4月15日，该公司发布年报显示，2023年其实现营业收入27.14亿元，同比增加12.62%；实现净利润1.42亿元，较2022年同期调整后减少了5443.76万元，同比减少27.71%。

　　近年来，天润乳业营收在经历2014年至2017年的高速增长后，在2018年突然放缓，好不容易营收在2021年实现19.32%的增长，但2022年营收增速再次降至14.25%，2023年继续降至12.62%，近两年来其营收增速明显放缓。而其净利润更是在2014年之后，出现近9年来首次下滑。

　　对于营收增速放缓，独立乳业分析师宋亮对本报记者分析认为，主要是这两年整个消费形势较为严峻，对天润乳业这种中小型区域乳企来说，营收增速放缓是必然趋势。对于此次净利润下滑的主要原因，4月16日天润乳业相关工作人员对《》记者表示，主要是受新农乳业影响。根据年报显示，2023年5月，天润乳业收购新农乳业100%股权，并于2023年6月1日将其纳入合并报表范围，2023年新农乳业对该公司利润影响为-9535万元。

　　除此之外，近两年原奶价格的下降也对天润乳业净利润造成了一些影响。根据海通国际2月发布的研报显示，受益于奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升，2023年国内原奶全年均价同比减少7.6%。

　　根据年报得知，天润乳业目前共拥有分布在新疆昌吉、阿克苏、奎屯、沙湾、西山农场、芳草湖农场、阿拉尔等地区的26个牧场。本报记者从天润乳业相关工作人员方面了解到，到2023年末，该公司自有奶源率已经达到了92.36%，“在乳制品生产企业里面来讲，这已经是相当高的了，原奶价格下滑，养牛成本随之上升，对牧业板块造成了一些影响。”上述天润乳业相关工作人员表示。

　　天润乳业旗下包括乳制品制造业和畜牧业。2023年其畜牧业营收同比下滑了10.08%至8040.9万元，占该公司总营收的3%，同时该板块的毛利率减少了14.29个百分点，降至-3.4%。虽然畜牧业营收占比不高，但也确实拖累了天润乳业的盈利程度。

　　疆内疆外挑战重重

　　天润乳业营收区域分为疆内和疆外，疆内是其大本营，2023年营收占比达到了53.46%，与其他区域性乳企一样，走向全国也是其不断奋斗的梦想，“用新疆资源，做全国市场”一直是其发展战略。经过几年的发展，天润乳业走出去战略也获得了一定成效。2021年时，疆外营收尚为8.14亿元，占比为38.61%，2023年营收已增至12.49亿元，营收占比升至46.03%。

　　然而近两年的一个显著特征是，天润乳业无论在疆内还是疆外市场，营收增速皆出现放缓。2021年至2023年，该公司疆内营收增速分别为14.69%、6.24%、6.03%；疆外营收增速分别为27.01%、26.93%、20.84%。

　　新疆作为我国重要的农牧业基地，拥有天然的奶源优势，因此新疆内部也集聚着西域春乳业、麦趣尔（002719）、西部牧业（300106）等众多乳业公司，因此即便天润乳业是新疆第一乳企，但也面临着不小的竞争。

　　在疆外市场，2023年天润乳业销售公司设立了山东分公司，主要围绕山东及周边主要销售区域进行市场布局。在年报中，天润乳业表示要充分发挥山东销售分公司的辐射带动作用，培植疆外核心市场集群，打造天润乳业疆外产销基地。但是疆外市场除了头顶两大龙头伊利股份（600887）和蒙牛乳业，各地方基本也都有自己的乳企，天润乳业想要走出去并不容易。

　　对此，收购新农乳业是天润乳业重要的一步棋。据其2023年4月20日发布的公告，新农乳业主要从事乳制品加工销售、奶牛养殖、鲜牛乳收购及销售业务，拥有1个乳制品加工厂及8个自有及租赁牧场，产品销售区域主要为新疆阿拉尔地区、浙江及珠三角区域。毫无疑问，天润乳业收购新农乳业无论是疆内还是疆外市场，都有利于提升其竞争力。

　　天润乳业20多亿元的营收规模，在中国乳企中属于中等偏小的企业，同为区域乳企的新乳业（002946）2022年营收就已破百亿。宋亮对本报记者分析表示，在天润乳业整体规模不算大的情况下，通过收购的方式可以提升其体量，但是短期内天润乳业就要承担新农乳业财务上的风险，整改完成之后，可能会助力新农乳业实现盈利。

　　对于2024年工作重点，该公司在年报中表示，将主要集中在构建疆内疆外相融合的市场体系、按照产业融合发展战略，在扩大专卖店规模、增加品牌投入拉动市场的基础上，构建更加完善的市场体系，充分发挥山东销售分公司的辐射带动作用，同时进一步整合新农乳业的生产经营，发挥新农乳业产业优势，以有机奶系列产品、多种功能性固态奶系列为突破，拉动产能、提升销量等。

来源：华夏时报

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