天风证券：给予华旺科技买入评级

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　　天风证券（601162）股份有限公司孙海洋近期对华旺科技（605377）进行研究并发布了研究报告《欧盟反倾销预计影响有限》，本报告对华旺科技给出买入评级，当前股价为13.04元。

　　华旺科技

　　欧盟委员会发布反倾销调查公告，公司积极应诉，预计影响有限

　　欧盟委员会6月14日发布公告，应欧洲四家装饰纸生产商申诉，对中国装饰纸产品发起反倾销调查。倾销调查期为2023年4月1日至2024年3月31日。损害调查期为2020年1月1日至倾销调查期结束。我们认为本次反倾销政策影响有限，主要系：

　　2023年欧盟地区销量占公司总体装饰原纸销量低于5%，占比较低；此外公司在欧洲区域销售均采取高品质、同价竞争策略，不存在低价竞争。目前反倾销调查尚处于初步阶段，预计对公司24年装饰原纸在欧盟销售影响有限。

　　参考前期公司应诉印度装饰纸反倾销，公司申诉后税率有所降低(由542美元/公吨调整为297美元/公吨)，我们认为公司具备充分应诉经验；此外，中国林产工业协会已组织行业内企业进行应诉，公司也将积极提供相关材料应对调查。

　　公司在开拓新市场和客户方面做了充分的准备，客户储备丰富，海外业务量快速增长，我们预计海外市场份额或持续有效提升。

　　短期经营无虞，装饰原纸壁垒深厚

　　目前公司在手订单较为充足，产销情况良好，生产经营按照年初既定目标稳步有序推进；此外成本端钛白粉价格有所回落，海运价格变动对公司整体盈利水平影响相对有限，我们预计吨盈利保持稳健。

　　装饰原纸对生产工艺、设备要求较高，公司产线技术控制节点达5000余个，通过精准系统参数设定、多环节品控跟踪，确保原纸各项指标性能稳定，整体技术壁垒较高，在行业内拥有良好的口碑与客户黏性，伴随产能有序扩张，预计市场份额提升稳健。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级

　　公司系国内装饰原纸龙头，产品质量稳定、品质领先，海外市场积极拓展，预计本次欧盟反倾销影响有限；此外公司持续高分红强化价值成长，此前公告董事长提议开展2024年中期分红，且建议2024年在2023年基础上进一步提升分红比例(23年为64%)。我们预计公司24-26年归母净利分别为6.5/7.7/8.6亿元，对应PE分别为9/8/7X，维持“买入”评级。

　　风险提示：主要原材料价格波动风险；市场需求波动风险；反倾销政策风险，产能投放不及预期，价格传导不及预期等

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券姜文镪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.3亿，根据现价换算的预测PE为7.01。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级16家；过去90天内机构目标均价为18.93。

来源：证券之星

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