东吴证券：给予纳睿雷达增持评级

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　　东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧,高正泰近期对纳睿雷达进行研究并发布了研究报告《低空监视雷达新产品发布，进一步丰富公司雷达产品线》，本报告对纳睿雷达给出增持评级，当前股价为49.97元。

　　纳睿雷达(688522)

　　事件：2024年7月4日公司公告低空监视雷达新产品，正式公开发布自主研发的新型Ku波段双极化有源相控阵雷达，实现对于“低小慢目标”+“低空微气象”目标监测。

　　投资要点

　　低空雷达产品推出，公司低空布局重要一步：纳睿雷达在2024年7月4日首次公开发布了其自主研发的TDKFT0104型Ku波段双极化有源相控阵雷达。这款雷达集成了双极化全相参技术、智能雷达数据处理以及多源数据融合技术，具备全天候、主动式、多目标和精细化探测能力，特别针对“低小慢目标”和“低空微气象”。它能够在5公里范围内对飞鸟和无人机等目标进行主动探测、识别和跟踪定位，并能提供30公里以内的超高时空分辨率的三维低空微气象信息。该雷达的应用领域广泛，包括立体交通、边界防护、空域管理等，并且有潜力进一步应用于岸海监视和机场驱鸟等场景。

　　新产品处于发展初期，未来有望增厚公司业绩：TDKFT0104型雷达的发布不仅展示了公司在技术创新方面的实力，而且通过丰富产品线和拓宽产品应用场景，增强了公司的市场竞争力。新产品的推出有助于公司巩固和提升其在相关领域的核心竞争力，对公司未来的业务发展和市场地位将产生积极影响。由于新产品尚处于发展初期，尚未获得客户订单，未来有望增厚公司业绩。

　　低空外围监视设备有望逐步落地，更高的飞行自由度将需要更复杂的通导监技术支撑：空中交通管制系统中的监视部分至关重要，它确保了空中交通的安全、有序和高效。监视系统通过雷达等技术手段，实时跟踪飞机的位置、速度和高度等关键信息，使地面人员能够准确掌握空中交通的动态。目前“无人机黑飞、乱飞以及盲飞、盲撞等现象”较为常见，对低空飞行安全威胁较大，公司新雷达产品可以有效对此类“低小慢目标”进行探测，因此低空监视是低空基础设施建设中最为迫切的，公司新产品符合低空经济未来发展方向。

　　盈利预测与投资评级：公司发布的新产品符合低空经济发展趋势，考虑到传统主业与低空经济的订单节奏，看好公司长期发展机会，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测值分别为2.29/4.14/5.40亿元，对应PE分别为46/25/19倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：1)雷达产品研发周期长、研发投入高、研发风险大；2)经营业绩存在季节性波动；3)竞争对手实力增强、市场竞争加剧；4)政府资助减少。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券罗琨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.93%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.33亿，根据现价换算的预测PE为32.12。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为76.8。

来源：证券之星

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