学大教育“冰火两重天”：中报净利预增最高达108%，资本市场“用脚投票”股价一度跌停

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　　记者于玉金北京报道

　　一面是中报净利润预计最高增幅达到108%，一面是资本市场“用脚投票”股价一度跌停，从业绩泥潭走出来的学大教育（000526）也呈现矛盾局面。

　　7月7日晚间，学大教育发布2024年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润1.3亿元至1.85亿元，同比增长46.32%—108.23%。据记者了解，“双减”之后，学大教育采取了多元化发展战略，在进一步巩固个性化教育龙头地位同时，大力发展中高职、职业培训、产业学院、实训基地等业务，业绩也在稳步回升。

　　反差的是，预增的业绩并未得到资本市场认可。7月8日，学大教育开盘后一路走低，甚至一度跌停，最终收跌8.79%。7月9日，该公司股价冲高回落，最终收涨1.95%。

　　中报预增

　　并没有太多意外，学大教育又交出了预增的2024年中报。财报显示，预计上半年归属于上市公司股东的净利润1.3亿元至1.85亿元，同比增长46.32%—108.23%；预计扣除非经常性损益后的净利润1.18亿元至1.73亿元，同比增长20.55%—76.74%。

　　对于业绩提升，学大教育在预报中表示，提供以学生为中心的个性化教育服务，在个性化教育垂直领域持续深化、重点布局，保持公司经营业绩稳定增长。同时深入推进职业教育、文化阅读、医教融合等业务，夯实核心竞争力，提升公司持续盈利能力。

　　“另一方面，公司持续精益管理，加强成本管控，推进提质增效，优化公司经营效率。公司个性化教育业务市场需求提升，受个性化教育培训业务季节性周期影响，公司盈利能力显著提升。”学大教育还如此说。

　　有不愿具名行业人士告诉记者，学大教育教培主业仍享受政策收紧带来的竞争格局改善红利，二季度是高考冲刺期，对于核心业务为高中个性化辅导培训的学大教育而言是利润释放的重点财季。

　　事实上，学大教育在2022年就已艰难实现了扭亏为盈，2023年净利润更是取得了超10倍的增幅。具体为，学大教育在2023年实现营业收入约22.13亿元，与上年同期相比增长23.09%，实现归属于上市公司股东的净利润约1.54亿元，与上年同期相比增长1035.24%。

　　截至2023年底，学大教育个性化学习中心近240余所，全日制培训基地30余所，覆盖百余城市。

　　还值得关注的是，学大教育积极降低资产负债率。2023年，学大教育偿还借款本金4亿元及所对应的利息约2304万元，并分别于2024年3月及4月偿还借款本金5000万元、1亿元(上述借款本金对应利息由公司在2024年12月31日前另行支付)。截至2024年第一季度报告披露日，学大教育对紫光卓远的剩余借款本金金额约为4.64亿元，进一步降低公司资产负债率。

　　据了解，紫光卓远(由紫光集团有限公司100%持股)于2016年入主公司，成为单一第一大股东，彼时持股15.6%；目前该账户变更为紫光破产处置专用账户，仍为单一第一大股东，持股13.16%。

　　尽管数据均在向好，但是在发布今年中报预增公告后，资本市场对学大教育的态度颇为冷淡。7月8日，学大教育开盘后一路走低，甚至一度跌停，最终收跌8.79%。7月9日，学大教育冲高回落，最终收涨1.95%。

　　多元化发展

　　学大教育成立于2001年，2010年在美国上市，2016年从纽交所退市回归A股，期间经历了管理层的变动并且在私有化后注入A股上市平台过程中背上高额债务，公司经营发展受到影响。

　　2020年学大教育创始人金鑫回归，但2020—2021年先后经历公共卫生事件影响及教培行业政策调整，公司收缩业务规模，剥离K9学科培训，保留原有的高中学段和中高考复读等业务，并且新拓展职业教育等赛道。

　　更为重要的是，随着紫光系董事长吴胜武今年4月辞职后，学大教育创始人金鑫出任董事长，也更有利于公司战略方向的聚焦。

　　在学大教育高管看来，职业教育、全日制培训基地是学大教育发展重点。“全日制培训基地较传统学习中心容量更大，面向群体主要为高中阶段以及高中阶段以上的人群(高考复读、艺考生、职教高考、单招)，市场需求较大。”

　　学大教育高管在今年4月对外公开表示，全日制业务上，目前公司有30余个全日制培训基地，其中也有收购的项目，如深圳、无锡、南通等，随着公司招生、运营、师资、教研新产品的落地，对公司业务促进明显。

　　针对高考复读业务，学大教育丰台区一位工作人员告诉《》记者，学大教育主做文化课，针对高三复读的孩子，提供有两种形式(课程)，一种是一对一个性化辅导，该形式能够结合孩子的学科情况，进行整体的拔高，更为高效；另一种是小班课，分为卓越定制的5人和精英名师6—8人两种班型。

　　上述学大教育工作人员还表示，费用是按照课时量计算，如果课时多费用也会相对高，一个课时(45分钟)大概在470元-480元左右，从今年9月开始上课至明年5月底6月初，周一至周五每天上课6小时，周六有测试，课时量在1000多个，5人班辅导费用差不多在20万元出头，6—8人班在27万元—28万元之间。

　　上述学大教育工作人员还告诉记者，家长也会采取班课与一对一的结合的方式。她还透露，该校区的学生生源多为该区排名靠前学校中的学生。

　　值得关注的是，学大教育通常是Q2毛利率最高，但在2023年变为了Q4。对此，该公司高管在投资者会议上表示，“传统一对一业务模型下Q2毛利率相对较高，公司现在业务模式发生了较大变化，全日制培训业务学校、职业学校业务季节性高峰出现在Q3、Q4，业务结构的变化带来了毛利的变化和季节性的改变。”

　　对此，有券商分析师认为，因为学大教育业务结构优化，预计全日制业务占比得以提升，一定程度上抚平了个性化教育带来的季节性波动。

　　对于预增中报发布后股价一度跌停的原因，全日制培训基地业务的发展情况，记者采访学大教育方面，截至发稿时，对方暂未回复。

来源：华夏时报

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