国元证券：给予长高电新增持评级

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　　国元证券股份有限公司龚斯闻近期对长高电新（002452）进行研究并发布了研究报告《2024年半年度业绩预告点评：业绩快速增长，500kV GIS再次中标》，本报告对长高电新给出增持评级，当前股价为8.46元。

　　长高电新

　　事件：

　　公司于2024年7月12日发布2024年半年度业绩预告，2024H1公司预计实现归母1.15-1.32亿元，同比增长35.26%-55.26%；预计2024H1扣非归母1.08-1.26亿元，同比增长38.16%-61.19%。

　　报告要点：

　　产品电压等级提升，500kV GIS再次中标

　　根据国网电子商务平台7月发布的《2024年第四十一批采购(输变电项目第三次变电设备(含电缆)招标采购)中标公告》，长高电新在组合电器、隔离开关、开关柜三大类产品招标中中标，合计中标金额2.8亿元，较《2023年第四十八批采购(输变电项目第三次变电设备(含电缆)招标采购)》中标金额同比增长10.3%；2024年前三批中标金额较2023年前三批同比增长21.5%。其中，公司在2024年第一、三次变电设备的500kV GIS分别中标0.53/0.42亿元，实现公司组合电器产品向更高电压等级的市场突破。

　　积极扩充产品品类，提升综合竞争力

　　公司持续研发创新，丰富产品类型和产品结构：1)公司计划投资0.96亿元用于新建GIL装配厂房，未来公司将具备220-1000kV电压等级GIL产品的研发和生产装配能力。2)公司10kV硅钢配电变压器在省配网实现中标、10kV非晶合金变压器已具备国网投标资格，并实现订单零的突破。

　　历史包袱出清，2023年公司减值风险释放

　　2023年公司计提信用减值0.12亿元，计提资产减值0.44亿元，其中资产减值包括公司对子公司湖北华网电力工程有限公司计提的0.26亿元商誉减值，计提后该商誉净值为0，商誉减值风险释放。

　　投资建议与盈利预测

　　我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.0/3.8/4.5亿元，同比分别增长76%/26%/18%。当前股价对应PE分别为17.3/13.7/11.6倍，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　原材料价格波动风险，电网招标或开工不及预期风险，高电压等级组合电器市场开拓不及预期风险，市场竞争加剧风险，工程业务发展不及预期风险，减值风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券黄麟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.19%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.1亿，根据现价换算的预测PE为16.92。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为9.5。

来源：证券之星

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