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中国银河:给予保利发展买入评级

发布时间:2024-07-19 12:10:39编辑:花筠元来源:

导读 小枫来为解答以上问题。中国银河:给予保利发展买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  中国银河(601881)证券股份...

小枫来为解答以上问题。中国银河:给予保利发展买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  中国银河(601881)证券股份有限公司胡孝宇近期对保利发展(600048)进行研究并发布了研究报告《2024年半年度业绩快报点评:归母净利润下滑,6月单月销售金额实现正增长》,本报告对保利发展给出买入评级,当前股价为9.18元。

  保利发展

  核心观点:

  事件:公司发布2024年半年度业绩快报,2024年上半年公司分别实现营业总收入1392.69亿元、归母净利润75.08亿元,同比分别增长1.64%、下降38.57%;对应EPS为0.63元/股,同比下降38.16%。

  收入增长归母净利润下滑:公司营业收入略有增长,主要受房地产项目竣工交付结转所致。营业利润同比下降27.73%,主要受到市场下行及价格承压、结转毛利率下降等因素影响。由于期内结转项目权益比例下降,归母净利润同比下降38.57%,下降幅度高于营业利润。

  6月单月销售金额同比增速由负转正:销售方面,公司前六个月实现销售面积954.25万方,销售金额1733.36亿元,同比降幅分别为31.01%、26.81%;对应上半年的销售均价为18165元/平米,同比增长6.09%。从单月销售看,2024年3-6月的单月销售面积和金额同比降幅连续收窄,其中2024年6月单月销售金额同比增长4.62%,自2023年6月以来首次单月销售金额同比正增长。2024年4月30日中央政治局会议和“517”新政以来,市场热度有所提升,公司全国项目5-6月周均总来访维持在5万组左右,较新政出台前的4月环比提升32%。

  拿地聚焦核心:公司2024年上半年共新增12个地块,新增建面115.88万方,对应全口径地价126.03亿元,计算得来楼面价10876元/平米;新增项目权益口径建面100.63万方,由此计算的权益比例86.84%,其中7个地块为100%权益拿地。公司2024年上半年新增项目的地售比为60%,新增项目保持高质量公司拿地谨慎,新增地价占同期销售的7.27%,由于销售市场尚待修复,公司保持较低的拿地力度。新增12个项目中,10个项目位于一、二线城市,建面占全部新增项目建面的比例为72.5%,公司投资依旧聚焦核心。

  融资成本低:公司二季度共发行两次中票——2024年第四、五期中票,共分别融资20亿元、6亿元,对应的利率2.52%、2.34%。公司融资渠道通畅,融资成本低,体现公司的融资优势。

  投资建议:2024年上半年公司营收小幅度增长,受毛利率下滑、市场下行、权益比例等因素降低的影响,归母净利润下滑。3月以来,全年累计销售同比降幅连续收窄,在新政刺激下,公司6月单月销售金额实现正增长。拿地聚焦核心,新增项目以核心城市为主。考虑到公司上半年业绩同比下滑,我们下调公司2024-2026年归母净利润至111.74亿元、116.97亿元、124.67亿元,对应EPS为0.93元/股、0.98元/股、1.04元/股,对应PE为9.31X、8.89X、8.34X,维持“推荐”评级。

  风险提示:宏观经济不及预期的风险、房地产销售不及预期的风险、房价大幅度下跌的风险、资金回流不及预期的风险、债务偿还不及预期的风险。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中国银河胡孝宇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.8%,其预测2024年度归属净利润为盈利126.23亿,根据现价换算的预测PE为9.03。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级20家,增持评级4家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为11.42。

来源:证券之星

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