中邮证券：给予温氏股份买入评级

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　　中邮证券有限责任公司近期对温氏股份（300498）进行研究并发布了研究报告《成本降速超预期，Q2业绩大幅好转》，本报告对温氏股份给出买入评级，当前股价为20.63元。

　　温氏股份

　　事件：

　　公司发布2024年中期业绩预告，实现归母净利润12.5-15亿元去年同期为亏损46.89亿元。其中二季度单季实现归母净利为24.86-27.36亿元。公司二季度大幅盈利，主因猪价上行及成本快速下降。

　　点评：猪周期向好，公司降本速度快

　　生猪:量增价涨成本降。上半年公司出栏生猪1437.42万头，同比增21.96%，保持较高成长性。同时猪价逐月上行，公司生猪出栏均价为15.32元/公斤，同比增长5.09%。尤其是5月以来，生猪供应减少开始显现，猪价上行趋势愈发明显，6月公司毛猪均价为18.1元/公斤，为23年初以来最高。生产成绩提高叠加饲料原料价格下降的影响，公司生猪养殖成本从年初的7.8-7.9元/斤持续下降，至4月5月分别为：7.2元/斤、7.1元/斤，预计6月进一步下降至7元/斤依靠成本优势和猪价回暖，4月公司生猪养殖业务就已盈利，是最先实现盈利的公司之一。

　　肉鸡：成本下降，进一步增厚公司业绩。公司肉鸡养殖业务生产稳定，上半年销售肉鸡5.48亿只，同比减少1.04%。虽然消费较弱，但在猪价上行带动下，毛鸡销售均价同比上涨1.51%至13.29元/公斤。饲料价格下降等影响下，公司肉鸡养殖成本下降明显，从年初的13元/公斤下降至5月的12元/公斤，我们预计二季度公司肉鸡单羽盈利3.2元左右。

　　上调盈利预测，维持“买入”评级

　　行业产能去化充分，下半年猪价有望维持在相对高位。同时公司养殖成本下降速度超预期，故我们上调公司盈利预测。预计公司2024-2026年的EPS分别为1.49元、1.89元和1.86元。公司将充分受益于周期回暖，同时成本优势突出，维持“买入”评级。

　　风险提示：发生动物疫情风险，需求不及预期风险

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券樊嘉敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.24%，其预测2024年度归属净利润为盈利79.15亿，根据现价换算的预测PE为17.26。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为25.99。

来源：证券之星

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