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华安证券:给予苏泊尔买入评级

发布时间:2024-07-25 16:26:12编辑:许朋茜来源:

导读 小枫来为解答以上问题。华安证券:给予苏泊尔买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  华安证券(600909)股份有限公...

小枫来为解答以上问题。华安证券:给予苏泊尔买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  华安证券(600909)股份有限公司邓欣,成浅之近期对苏泊尔(002032)进行研究并发布了研究报告《苏泊尔2024H1业绩快报点评:外销超预期》,本报告对苏泊尔给出买入评级,当前股价为48.59元。

  苏泊尔

  主要观点:

  公司发布2024H1业绩快报:

   H1:收入109.65亿(+9.84%),归母9.41亿(+6.81%),扣非9.23亿(+7.62%);

   Q2:收入55.86亿(+11.29%),归母4.71亿(+6.40%),扣非4.62亿(+7.18%);

  收入超市场预期。

  收入分析:Q2收入超预期来自外销部分

  我们预计Q2内销约35.17亿,同比增长1%,增速优于行业,源于优势品类份额上升;

  我们预计Q2外销约20.69亿,同比增长35%,源于同期海外客户去库存,低基数下海外订单高增。24年关联交易指引62亿+4.5%,拆分H1/H2预计分别32亿/30亿水平,23H2外销收入37亿,我们预期全年外销中枢将有上修。

  利润分析:预计Q2毛利率有所承压

   Q2净利率8.43%,同比-0.37pct、环比-0.30pct。预计主因消费疲软下毛利率受损,预计公司后续重心将在提效控费+产品及架构创新,以平衡费率。

  投资建议:公司为弱市环境下稳健标的

  我们的观点:

   Q2内销疲软背景下公司做到内销持平、外销高增和盈利稳健已经不易。我们预计未来外销中枢增速+5%,另公司正筹备苏泊尔品牌出海,与SEB形成差异化。公司分红有望维持50-80%,80%对应股息率5.1%。

  盈利预测:我们上调此前24-25年收入预测,并新增26年预测,预计2024-2026年公司收入229(前值226)/244(前值239)/257亿元,同比+7.5%(前值+6.2%)/+6.4%(前值+5.7%)/+5.3%,归母23.9(前值23.9)/26.0(前值26.0)/28.0亿元,同比+9.5%(前值9.5%)/+8.9%(前值8.9%)/+7.7%;当前市值372亿对应PE16/14/13X,维持“买入”评级。

  风险提示:

  行业景气度波动,行业竞争加剧。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安樊夏俐研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.19%,其预测2024年度归属净利润为盈利24.38亿,根据现价换算的预测PE为16.09。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级13家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为56.89。

来源:证券之星

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