山西证券：给予顺络电子买入评级

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　　山西证券股份有限公司傅盛盛,高宇洋近期对顺络电子（002138）进行研究并发布了研究报告《2024Q2收入创新高，汽车电子高速增长》，本报告对顺络电子给出买入评级，当前股价为26.5元。

　　顺络电子

　　事件

　　近日，公司发布2024年半年报。2024H1，顺络电子实现营业收入26.91亿元，同比+15.43%；实现归母净利润3.68亿元，同比+43.82%；扣非净利润3.48亿元，同比增长49.53%。

　　点评

　　2024Q2收入创新高，毛利率保持稳定。2024Q2公司实现营收14.32亿元，同比增长9.60%，环比+13.8%。二季度，信号处理、电源管理、汽车电子和储能专用、陶瓷&PCB及其他收入占比分别为38.0%、35.2%、19.1%、7.7%。2024Q2公司毛利率36.98%，环比一季度的36.95%基本持平，同比2023Q2的35.20%提升1.78个百分点。

　　通讯及消费电子业务延续2023H2趋势，汽车电子实现高速增长。2024Q2，公司信号处理、电源管理同比分别增长7.0%和0.1%，主要系通讯业务客户结构进一步优化，客户份额持续提升，新产品保持高速增长。2024Q2，汽车电子或储能专用业务同比增长88.2%，主要系汽车电子新产品导入进度加速，各类变压器产品迅速放量；此外，智能驾驶、智能座舱等车载新应用领域快速发展，推动了公司功率电感及共模等产品迅速导入新客户。

　　新兴市场表现良好。报告期内，公司数据中心、光伏储能等新兴市场业务保持了快速增长态势，新产品及新兴市场领域快速发展。近年来，公司跨越电感领域，构建的产品多维、市场多维的发展态势，为公司的新兴业务及未来业务增长，奠定了坚实基础。

　　投资建议：

　　我们预计公司2024-2026年归母净利润为8.87/11.20/14.14亿元；EPS分别为1.10/1.39/1.75元；对应公司2024年7月30日收盘价26.03元，2024-2026年PE分别为23.7/18.7/14.8，维持“买入-A”评级。

　　风险提示：

　　需求不及预期；竞争加剧；客户开拓不及预期；技术研发风险等。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券（002673）单慧伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.43%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.44亿，根据现价换算的预测PE为25.24。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.19。

来源：证券之星

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