华鑫证券：给予双林股份买入评级

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　　华鑫证券林子健近期对双林股份（300100）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：公司2024H1盈利超预期，三大业务助力业绩成长》，本报告对双林股份给出买入评级，当前股价为12.45元。

　　双林股份

　　事件

　　双林股份发布2024年半年报：24H1营收21.0亿元，YoY+15.7%；归母净利润2.48亿元，YoY+282.9%；扣非净利润1.58亿元，YoY+205.4%。其中，2024Q2收入10.4亿元，同比+12.0%；归母净利润1.71亿元，同比+655.5%。

　　投资要点

　　公司经营向稳增效，盈利能力大幅提升

　　公司2024H1经营向稳增效，整体营收21.0亿元，YoY+15.7%；毛利率19.9%，YoY+1.5pct；期间费用率11.8%，YoY-2.2pct。公司2024Q2销售/管理/财务/研发费用率分别为1.1%/5.8%/0.5%/3.5%，YoY-0.3/-0.4/+0.6/-1.4pct，QoQ-0.4/-1.0/-0.2/-0.1pct；2024Q2期间费用率仅为11.0%，YoY-1.6pct，QoQ-1.7pct。分业务情况如下：(1)内外饰及机电部件客户扩容，毛利率稳步向上：营收12.1亿元，YoY+12.8%，毛利率20.9%，YoY+3.4pct。公司丝杆抬高电机已通过浙江天成测试，终端客户是上汽和东风，2024H1开始小批量供货；侧抬高电机正在给东风和比亚迪（002594）测试中；电动头枕升降电机总成24H2开始供货小鹏。

　　(2)轮毂轴承持续深耕前装市场，出海进展顺利：营收6.0亿元，YoY+7.3%，毛利率21.8%，YoY-2.8pct。前装市场方面，2024年公司轮毂轴承获阿维塔、极氪、东风日产、上汽奥迪、小鹏等新项目定点。海外市场方面，泰国新火炬5月已开始小批量产。目前泰国工厂部分产品已取得泰国原产地证明。

　　(3)电驱业务反弹上升，盈利能力大幅改善：营收2.3亿元，YoY+266.1%，毛利率13.2%，YoY+11.1pct。2023年Q4公司电驱业务扭亏为盈，2024年前景持续抬升，公司新获北汽福田电机、五菱商用车二合一电桥项目，并正在与广汽、零跑、奇瑞对接中。

　　(4)丝杠业务潜力十足：公司预计2024年12月实现EHB制动用滚珠丝杠轴承项目定点。公司凭借HDM外螺纹+轮毂轴承单元加工经验，叠加自身量产能力，在滚柱丝杠领域具备充分竞争优势。

　　盈利预测

　　预测公司2024-2026年收入分别为49.3/54.3/58.6亿元，EPS分别为0.99/1.03/1.25，当前股价对应PE分别为13.0/12.5/10.3倍，维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　下游行业景气度下降；公司投产进度不及预期；核心大客户出货量不及预期；股权激励计划目标不能实现的风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券苏千叶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为51.2%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.7亿，根据现价换算的预测PE为13.53。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为14.66。

来源：证券之星

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