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【价值发现】浙江荣泰:云母绝缘材料龙头蓄势待发

发布时间:2024-08-14 12:10:30编辑:解功荔来源:

导读 小枫来为解答以上问题。【价值发现】浙江荣泰:云母绝缘材料龙头蓄势待发,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  浙江荣泰(...

小枫来为解答以上问题。【价值发现】浙江荣泰:云母绝缘材料龙头蓄势待发,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  浙江荣泰(603119)是一家专业从事耐高温绝缘云母新型复合材料的研发、生产与销售的国家高新技术企业,是全球云母制品市场领导者之一。公司产品包括新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带、云母纸和玻璃纤维布等。其中,新能源汽车热失控防护绝缘件主要用于新能源汽车电池电芯、电池模组、电池包及整车热失控防护及自动驾驶系统的绝缘防护,现已成为公司核心业务。公司目前是特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃等国内外知名汽车厂商的一级供应商,与全球动力电池龙头企业宁德时代(300750)建立了稳定的业务合作关系。公司近年来业绩快速增长,2021年至2023年营业收入和净利润复合年均增长率分别为15.29%和18.26%。2023年公司毛利率为37.07%,净利率为21.47%,均较此前实现了大幅度的增长。

  云母材料拥有优异的耐热性,用途广泛,在500℃—1000℃的使用环境下,仍能保持良好的绝缘性能。根据弗若斯特沙利文的数据,2022年全球云母耐火绝缘市场规模为145.43亿元,预计2023年至2027年全球云母耐火绝缘市场年均复合增长率为19.30%,2027年全球云母耐火绝缘市场规模将达到355.64亿元。浙江荣泰市场份额逐年提升,2020年至2022年占全球市场比例分别为2.69%、3.68%、4.35%。在新能源汽车隔热绝缘领域,公司2022年全球市场占有率达27.14%。

  公司产品所在的细分领域中新能源汽车市场具有巨大的增长潜力,小家电和电线电缆市场处于稳定增长阶段,其他工业应用市场需求稳定规模巨大。公司2021年被工信部认定为第三批专精特新“小巨人”企业,产品主要性能指标均优于团体标准,处于国内同类产品的领先水平。公司形成了多项自主知识产权,并主持或参与起草修订多项国家、行业、团体标准。

  行业进入高壁垒,公司先发优势显著。公司云母材料产品的下游应用行业有较强进入壁垒,主要体现在客户准入标准、技术和工艺要求、资金规模、产品认证和环保标准等方面。公司从创建以来逐步参与云母材料制品的全球化竞争,积极拓展云母耐高温绝缘材料产品使用边界,已形成较强的护城河,先发优势显著,未来有望继续分享行业增长红利,扩大市场份额。

  公司在手订单充足,海外布局加速。截至2024年3月底,公司上市以来已披露的定点项目销售金额超90亿元,平均生命周期在6年左右,将于2024年起陆续交付,在手订单充足、客户质量优异。产能端,公司通过募投项目及超募资金加大国内浙江基地、湖南基地产能,并积极布局海外产能,于2022年先后成立新加坡荣泰和越南荣泰进行海外生产、制造和国际贸易,并拟通过新加坡荣泰在墨西哥成立子公司,投资建设年产50万套新能源汽车零部件生产项目。

  公司产品品类扩张,打开收入天花板。公司2024年3月发布公告,收到北美某新能源汽车客户定点通知,选择公司作为其新能源汽车新型轻量化安全结构件产品供应商,项目总销售金额约为3.65亿元。此次定点的新型轻量化安全结构件为非云母材料产品,为公司开拓的新品,将对公司云母材料主业形成良好补足。在北美新能源客户得到成熟应用后,有望进一步应用至其他客户,带动公司产品价值量提升。此外,公司积极开拓产品在储能、新能源商用车等新领域的应用,新产品、新应用的开拓有望助力公司打开收入天花板,实现业绩长期成长。

  东兴证券表示,公司产品为业内首创,率先装车,在产品性能、工艺设计等方面处于领先水平,自身具备先发优势、客户优势、产品优势,有望在未来继续保持高速增长。预计2024年至2026年公司营业收入有望达到12.64亿元、17.20亿元、22.35亿元;归母净利润有望达到2.57亿元、3.43亿元、4.31亿元;对应EPS分别为0.92元、1.22元、1.54元,首次覆盖给予“推荐”评级。

  华鑫证券表示,公司在手订单有望批量交付,非云母材料新产品有望逐步导入北美客户,储能、新能源商用车等新应用领域亦有望逐步放量,有望带动公司业绩高速增长。预计2024年至2026年公司归母净利润分别为3.03亿元、4.02亿元、5.01亿元,对应EPS分别为1.08元、1.44元、1.79元。基于公司新产品、新应用有望打开收入天花板,看好公司中长期向上的发展机会,维持“买入”评级。记者 刘希玮

来源:大众证券报

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