国金证券：给予吉祥航空买入评级

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　　国金证券股份有限公司郑树明,王凯婕近期对吉祥航空（603885）进行研究并发布了研究报告《Q2淡季扭亏为盈拟分配中期利润》，本报告对吉祥航空给出买入评级，当前股价为11.12元。

　　吉祥航空

　　业绩简评

　　2024年8月14日，吉祥航空发布2024年半年度报告。2024H1公司实现收入109.6亿元，同比增长17.4%；归母净利4.9亿元，同比增长508.9%；其中2024Q2公司实现收入52.4亿元，同比增长7.1%；归母净利1.2亿元，同比扭亏为盈。

　　经营分析

　　 Q2公司供需双增，推动营收同比增长。2024Q2公司持续增加国际航线，带动整体业务量提升。Q2公司ASK同比增长14%，RPK同比增长17%，其中国际线RPK同比大增153%，较2019年增长75%，国际线ASK同比大增117%，较2019年增长91%，高于行业平均，主要系公司积极开通国际航线，尤其是洲际航线，Q2国际线航距较2019年增长34%。2024Q2公司需求增速略快于供给，客座率同比增长2.2pct至83.6%，仅较2019年低2pct。上半年公司客收同比下降6%，估算Q2淡季行业价格竞争激烈，但在业务量大幅提升的带动下，Q2公司营收仍同比增长7.1%。

　　毛利同比基本持平，汇兑损失大幅减少。2024Q2公司毛利为7.1亿元，同比仅下降0.5%，毛利率为13.7%，同比下降1pct。期间费用方面，2024Q2公司财务费用为3.9亿元，同比下降50%，财务费用率为7.4%，同比下降8.4pct，主要系汇兑损失同比大幅减少，2024Q2人民币兑美元汇率环比仅下降0.6%，而2023Q2人民币兑美元汇率环比贬值5.4%。受上述综合影响，2024Q2公司录得归母净利润1.2亿元，净利率2.3%，实现扭亏为盈。

　　拟分配中期利润，变更部分回购股份用途。8月14日，公司公告中期利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利人民币0.09元(含税)，合计拟派发现金红利人民币1.97亿元(含税)，相当于2024H1归母净利润的40%。同日，公司公告对于2024年实施回购的其中1,500万股股份，用途由原回购方案“用于员工持股计划或者股权激励”变更为“用于注销并减少注册资本”，公司总股本将由22.14亿股减少至21.99亿股，彰显董事会对未来发展前景的信心，此举有助于提升每股收益水平，增强投资者信心。

　　盈利预测、估值与评级

　　参考2024H1经营表现，下调公司2024-2026年净利预测至12亿元、23亿元、28亿元(原23亿元、30亿元、41亿元)，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　需求恢复不及预期风险，汇率波动风险，油价上涨风险，增发摊薄风险，安全事故。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券吴晨玥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.41%，其预测2024年度归属净利润为盈利16.22亿，根据现价换算的预测PE为15.34。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.59。

来源：证券之星

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