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华鑫证券:给予京基智农增持评级

发布时间:2024-08-15 12:12:21编辑:聂翰雪来源:

导读 小枫来为解答以上问题。华鑫证券:给予京基智农增持评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  华鑫证券有限责任公司娄倩近...

小枫来为解答以上问题。华鑫证券:给予京基智农增持评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  华鑫证券有限责任公司娄倩近期对京基智农(000048)进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告:生猪养殖业务崛起成为主力,带动整体利润上升》,本报告对京基智农给出增持评级,当前股价为14.47元。

  京基智农

  投资要点

  生猪养殖Q2扭亏,下半年利润展望乐观

  2024中期业绩预告显示,京基智农实现归母净利润2.00亿元-2.60亿元,同比下降79.76%-84.43%;实现扣非后归母净利润2.10亿元-2.70亿元,同比下降79.86%-84.33%。由于2024H1房地产业务持续推进存量去化,交付数量较上年同期大幅减少,结转销售收入及利润相应下降,使得整体净利润较上年同期有所下降。2024Q2实现归母净利润1.46亿元-2.06亿元,同比增长124.69%-217.10%,实现扣非后归母净利润1.51亿元-2.11亿元,同比增长66.48%-132.61%。2024Q2猪周期维持运行于上涨周期,猪价上涨,养殖成本稳步下降,2024Q2生猪养殖业务实现扭亏为盈。预期2024下半年猪价持续维持高位,生猪养殖业务将带动整体利润上升。

  生猪养殖成本稳步下降,猪价持续攀升

  2024H1完全成本为14.84元/kg,相比2023H2下降1.88元/kg。京基智农正在对猪群健康、饲料配方优化及繁育性能等方面进行持续优化,完全成本呈现下降趋势。2024Q1完全成本为15.50元/kg,2024Q2降至14.40元/kg,预期将在年末突破13.50元/kg。在猪价方面,自2024Q1开始上涨,至2024年6月猪价均价稳步上升至18.30元/kg,同比上涨27.79%。在完全成本下降和猪价上涨的趋势下,预期2024下半年盈利空间会进一步上升。

  生猪养殖业务强劲增长,出栏与收入双增

  2024H1生猪养殖业务实现累计出栏104.59万头,同比增长24.04%,累计销售收入16.90亿元,同比增长38.41%。2024H1生猪养殖业务收入为收入贡献主力,预计占总收入的60%-65%。受益于完全成本的稳步下降以及猪价的上涨,京基智农在生猪养殖业务扭亏为盈,实现较好盈利,2024Q2单季盈利约1.40亿元。2024年7月实现出栏16.19万头,当月销售收入3.42亿元,同比增长41.32%。在生猪养殖业务的发展策略上,京基智农将通过满产满负、轻资产扩张及高效资本运作等方式,发展优质产能,提升养殖规模。预期随着产能上升以及猪价上涨,生猪养殖业务收入将继续增长。

  房地产业务持续推进存量去化,加速资金回笼

  京基智农的房地产业务持续推进存量去化,2024H1房地产项目交付数量较上年同期大幅减少,房地产业务收入占比降至20-25%。2024Q1房地产业务实现收入3.99亿元,收入占比约为32%,而生猪养殖业务收入占比约为54%,房地产业务已被生猪养殖业务取代收入贡献的主力地位。2024Q2受到“517”新政利好影响,房地产业务销售较2024Q1有一定改善和去化加速,提供了相对稳定的利润和现金流。在房地产业务策略上,京基智农将继续推进山海公馆等存量项目的销售工作,加速资金回笼。

  盈利预测

  预测公司2024-2026年收入分别为110.41、129.08、133.85亿元,EPS分别为1.89、2.27、2.10元,当前股价对应PE分别为7.7、6.4、6.9倍。京基智农的生猪养殖业务成为收入主力,养殖成本稳步下降,并持续推进提示养殖规模,伴随猪周期的上涨周期,有望进一步拓宽收入和盈利上升空间。给予“增持”投资评级。

  风险提示

  生猪养殖行业疫病风险;自然灾害和极端天气风险;产业政策变化风险;猪价上涨不及预期;饲料及原料市场行情波动风险;宏观经济波动风险。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,方正证券王泽华研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.62%,其预测2024年度归属净利润为盈利13.89亿,根据现价换算的预测PE为5.53。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家。

来源:证券之星

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