西南证券：给予九丰能源买入评级

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　　西南证券股份有限公司韩晨近期对九丰能源（605090）进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：三大业务协同发展，推进核心资产优化》，本报告对九丰能源给出买入评级，当前股价为27.45元。

　　九丰能源

　　投资要点

　　事件：公司发布2024年半年报，报告期内公司实现营收112.67亿元，同比+1.99%；实现归母净利润11.06亿元，同比+55.23%；实现扣非归母净利润7.88亿元，同比增长1.79%；此外，公司制定了2024-2026年现金分红规划，固定现金分红金额分别为7.5/8.5/10.0亿元，且当连续三年净利润增长超过18%时，启动当年度特别分红计划，现金分红下限为0.2亿元。

　　海陆双气源保障优势，顺价能力突出。(1)LNG：24H1公司提升海气现货资源采购，优化资源综合成本，公司天然气回收处理配套服务项目及传统LNG液化工厂项目LNG产量超33万吨，发挥陆气资源压舱石作用；客户端方面，公司存增量并进，工业终端和燃气电厂用户销量同比大幅增长。(2)LPG：公司积极推动惠州液化烃码头项目(5万吨级)及配套LPG仓储基地项目的建设，项目预计将于2025年实现竣工投产。

　　能服稳步增长，核心资产优质。(1)能源作业服务：辅助排采方面，24H1公司神府、临兴项目实现投产，川渝地区增产项目开展试点；回收处理方面，24H1公司配套服务作业量达18万吨(同比-1万吨)，单吨服务性收益保持基本稳定；(2)能源物流业务：公司提升船舶资产使用效率，优化核心资产，24H1公司新购置2艘LPG次新船舶，募投项目LPG运输船完成交付，出售一艘LNG船舶(处置收益3.4亿元)；报告期内LNG/LPG船舶对外提供运力服务总航次分别达17/24次，累计提供窗口期服务量达19368万方。

　　特气布局带来成长弹性。(1)氦气：24H1公司高纯度氦气产销量约15万方(同比+2万方)，并推进液氦槽罐交付工作，逐步建立“国产气氦+进口液氦”双资源池保障；公司与空天院签署《战略合作框架协议》，提供为期15年的氦气资源保供，满足其在低空经济等领域的用氦需求。(2)氢气：24H1公司氢气销量同比稳步增长，产销量达5434万方，氢气现场制气山东淄博项目、河北黄骅项目、湖南株洲项目运行情况良好。

　　盈利预测与投资建议。预计公司24-26年归母净利润分别为15.5亿元/18.0亿元/20.8亿元，对应24-26年PE分别为11.2/9.7/8.4倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：天然气价格波动风险，市场竞争加剧风险，安全生产风险，在建项目进度投产时间不及预期风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河（601881）陶贻功研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.24%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.26亿，根据现价换算的预测PE为11.39。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为33.86。

来源：证券之星

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