开源证券：给予瑞联新材买入评级

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　　开源证券股份有限公司金益腾,徐正凤近期对瑞联新材进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：显示材料需求回暖叠加降本增效，2024H1归母净利润同比增长63.5%》，本报告对瑞联新材给出买入评级，当前股价为20.98元。

　　瑞联新材(688550)

　　显示材料需求回暖叠加降本增效，2024H1归母净利润同比增长63.5%

　　公司发布2024年中报，实现营收6.93亿元，同比增长12.6%；归母净利润0.95亿元，同比增长63.5%。其中Q2实现营收3.65亿元，同比增长6.8%、环比增长11.3%；归母净利润0.61亿元，同比增长37.9%、环比增长77.6%，业绩符合预期。公司拟派发现金红利0.12元/股(含税)，合计派发现金红利2,076亿元，加上2024上半年累计回购9,960亿元，公司2024年半年度分红金额占归母净利润的比例达到126.27%。下游终端消费电子需求持续回暖助力显示材料板块销售额提升，加上公司深化降本增效，部分显示材料板块毛利较高产品的销售占比提升，助力公司业绩同环比延续改善，我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为1.99、2.65、3.36亿元，对应EPS为1.14、1.51、1.92元/股，当前股价对应PE为18.5、13.9、11.0倍，维持“买入”评级。

　　 OLED升华前材料快速发展，医药全年整体发展势头良好，盈利延续修复分板块看，2024上半年，公司显示材料、医药中间体、电子化学品及其他新材料业务分别实现营收6.65亿元、2,316万元、516万元，同比分别增长30%、下降70%、下降82%，其中：(1)OLED升华前材料业务快速发展，2024上半年销售收入已超过液晶材料；(2)医药板块主力产品的出货集中在下半年，从2024全年销售预期看整体发展势头良好，此前6月25日公司公告全资子公司瑞联制药生产的原料药泊沙康唑(原料药601生产车间，泊沙康唑生产线)已通过陕西省药品监督管理局GMP符合性检查，为公司医药业务从医药中间体向原料药延伸奠定良好基础。(3)近两年半导体行业下行拖累电子化学品及其他新材料业务，公司预计2024年电子化学品业务收入同比持平。盈利能力方面，2024上半年公司销售毛利率、净利率分别为38.90%、13.75%，较2023年报分别+3.72、+2.64pcts，盈利能力延续改善。

　　风险提示：投资进展不及预期、控制权变更、显示技术迭代等。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.7%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.18亿，根据现价换算的预测PE为13.28。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

来源：证券之星

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