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华鑫证券:给予古越龙山买入评级

发布时间:2024-08-18 19:00:38编辑:上官勤萱来源:

导读 小枫来为解答以上问题。华鑫证券:给予古越龙山买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  华鑫证券有限责任公司孙山山...

小枫来为解答以上问题。华鑫证券:给予古越龙山买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  华鑫证券有限责任公司孙山山近期对古越龙山(600059)进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告:业绩增势良好,高端化持续培育》,本报告对古越龙山给出买入评级,当前股价为8.1元。

  古越龙山

  事件

  2024年8月15日,古越龙山发布2024年半年度报告。

  投资要点

  业绩增势良好,线上渠道费投力度增加

  公司2024H1营收8.90亿元(同增13%),归母净利润0.95亿元(同增5%),扣非归母净利润0.92亿元(同增5%)。2024Q2公司营收3.22亿元(同增17%),营收实现较快增长,预计主要系公司市场开拓效果释放所致,归母净利润0.33亿元(同增5%),扣非归母净利润0.31亿元(同增4%)。盈利端,2024H1公司毛利率同减0.2pct至37.10%,销售费用率同增0.4pct至13.31%,主要系公司线上持续做引流、加大品宣费投所致,管理费用率同减0.2pct至6.12%,净利率同减1pct至10.77%,随着规模效应释放,成本逐渐摊薄,公司盈利能力将逐渐提升。

  延续培育高端化,自动化产线布局利好盈利

  2024Q2公司中高档酒/普通酒营收分别为2.24/0.88亿元,分别同增22%/21%,公司持续推进高端化,针对青玉20年通过经销商返利方式加大渠道推力,同时大力举办品鉴会,通过私域渠道渗透高净值客户群体,另一方面公司延续年轻群体培育,推出咖啡/青柠黄酒等新品,拉升品牌知名度。公司年初调试完成自动化酿造设备,预计9-10月正式投产,投产后将进一步释放盈利空间。2024Q2公司直销(含团购)/批发代理/国际销售渠道营收分别为0.81/2.21/0.10亿元,分别同增26%/20%/42%,各渠道均衡增长。

  省内下沉空间广阔,省外市场重点突破

  2024Q2公司上海/浙江/江苏/其它地区营收分别为0.59/1.05/0.31/1.06亿元,分别同增42%/25%/9%/13%,浙江省内市场保持高增势头,渠道下沉空间广阔,叠加公司政务资源优势明显,未来省内市占率将持续提升,而公司聚焦长三角重点市场的同时,有计划的推进东北等省外市场布局,进行点状开发,预计未来持续保持省外市场规模领先优势。截至2024H1末,公司经销商共1911家,较年初净减少6家。

  盈利预测

  公司作为黄酒龙头,品牌力基础牢固的同时社会资源丰富,我们看好公司高端化稳步推进,并积极培育年轻消费群体,同时随着省内精细化布局,省外重点市场开发,规模增长空间广阔。我们预计2024-2026年EPS分别为0.35/0.42/0.48元,当前股价对应PE分别为23/19/17倍,首次覆盖,给予“买入”投资评级。

  风险提示

  宏观经济下行风险、四开增长不及预期、V系列增长不及预期、省外扩张不及预期。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券于佳琦研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.71%,其预测2024年度归属净利润为盈利4.57亿,根据现价换算的预测PE为16.2。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。

来源:证券之星

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