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中邮证券:给予上海机场增持评级

发布时间:2024-08-18 22:38:10编辑:虞馨鸣来源:

导读 小枫来为解答以上问题。中邮证券:给予上海机场增持评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  中邮证券有限责任公司曾凡喆...

小枫来为解答以上问题。中邮证券:给予上海机场增持评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  中邮证券有限责任公司曾凡喆近期对上海机场(600009)进行研究并发布了研究报告《客流恢复收入提升,业绩逐步回归正轨》,本报告对上海机场给出增持评级,当前股价为34.02元。

  上海机场

  上海机场披露2024年中报

  上海机场披露2024年中报,上半年公司营业收入60.6亿元,同比增长24.6%,实现归母净利润8.15亿元,同比增长515.0%;二季度公司营业收入30.3亿元,同比增长11.8%,实现归母净利润4.3亿元,同比增长85.1%。

  客流大增推升航空主业营收,免税收入仍待复苏

  上半年上海浦东机场旅客吞吐量3688万人次,同比增长67.6%,其中国际及港澳台航线1475万人次,同比增长176.8%,其中二季度客流量1860万人次,同比增长52.2%,其中国际及港澳台航线769万人次,同比增长115.2%;虹桥机场旅客吞吐量2348万人次,同比增长16.7%。客流大增推升航空主业收入,上半年公司航空性收入26.9亿元,同比增长41.2%,其中架次收入11.2亿元,同比增长25.5%,旅客及货邮收入15.7亿元,同比增长55.0%。

  非航收入方面,因免税协议重谈导致租金下降,公司上半年商业餐饮收入10.7亿元,同比下降3%,其中免税相关收入6.48亿元,同比下降16.9%,其他商业收入4.18亿元,同比增长31.1%。因货邮吞吐量增长,上半年公司物流服务收入同比增长27.8%至8.3亿元。因航空业务量增长,公司房屋场地租赁及贵宾服务等收入同比增长,上半年公司其他非航收入同比增长21.6%至14.8亿元。

  成本费用基本稳定,业绩基本符合预期

  尽管业务量大幅上行,公司业务模式决定了其营业成本整体相对稳定,上半年公司人工成本22.6亿元,同比增长11.7%,摊销成本13.7亿元,同比增长1.7%,运营维护成本12.2亿元,同比增长9.0%营业成本46.9亿元,同比增长7.2%,成本增速远低于业务量增速。

  费用端,公司各项费用整体稳定,管理、研发、财务费用率分别为4.83%、0.02%、3.19%,同比分别下降0.29pct、上升0.02pct、上升0.63pct。

  投资收益方面,主要因油料公司投资收益同比明显提升1.2亿元,公司上半年投资收益3.60亿元,同比增长64.6%。整体来看,公司业绩略高于业绩预告中值,基本符合预期。

  投资建议

  公司时隔多年再提中期分红,中报计划每股派发红利0.10元。上海浦东机场四期扩建计划于2024年10月开始陆续开工建设,2027年底竣工,因此在2026年之前公司大概率无成本端压力,伴随着客流持续增长,公司业绩有望不断提升。预计2024-2026年公司归母净利润分别为18.3亿元、29.0亿元、32.1亿元,维持“增持”评级。

  风险提示:

  客流不及预期,商业收入不及预期,重大资本开支,安全事故。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券(600918)杜冲研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.71%,其预测2024年度归属净利润为盈利28.19亿,根据现价换算的预测PE为30.11。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级3家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为38.66。

来源:证券之星

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