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中国银河:给予得邦照明买入评级

发布时间:2024-08-19 07:58:10编辑:龙敬阅来源:

导读 小枫来为解答以上问题。中国银河:给予得邦照明买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  中国银河(601881)证券股份...

小枫来为解答以上问题。中国银河:给予得邦照明买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  中国银河(601881)证券股份有限公司杨策近期对得邦照明(603303)进行研究并发布了研究报告《2024年中报业绩点评:车载业务稳中向好,结构改善提振毛利率》,本报告对得邦照明给出买入评级,当前股价为11.83元。

  得邦照明

  核心观点

  事件:公司发布2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营业收入21.43亿元,同比减少12.70%,归母净利润1.78亿元,同比增长8.05%,扣非净利润1.67亿元,同比增长1.75%。2024Q2实现营业收入10.58亿元,同比减少21.61%,归母净利润1.03亿元,同比增长4.67%。

  车载业务稳步发展,项目定点持续扩充。2024年上半年,我国汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆,同比分别增长4.9%和6.1%,延续近年来的增长势头。新能源汽车市场占有率持续快速攀升,上半年达到35.2%,汽车市场消费趋势正在发生深刻变革。公司持续聚焦“车用照明+车载控制器”领域,上半年新增项目定点近9亿元。目前公司客户包括松下、华域视觉、万向、马瑞利、海拉、三立、延锋彼欧、法雷奥、艾利奥斯、领为视觉等众多知名零部件企业,涉及的终端品牌包括保时捷、奥迪、大众、日产、大发、丰田、广汽、理想、零跑、长安、吉利、蔚来、奇瑞等,客户认可度不断提升。

  结构改善提振毛利率,降本控费仍有空间。公司积极提升高附加值照明产品销售占比,主动降低高风险地区的市场业务规模,提升通用照明生产基地自动化水平,车载业务通过新增产线和原有产线自动化改造推进产能提升,实施供应链供应链精细化管理,同时得益于原材料价格回落等有利因素,盈利能力显著改善。2024上半年公司销售毛利率达21.12,同比提升3.19pct,净利率8.27%,同比提升1.53pct;其中Q2单季毛利率21.45%,同比提升4.21pct,净利率9.54%,同比增长2.2pct。费用率方面,2024上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.09%/4.70%/3.99%/-2.12%,同比分别变动0.68/1.29/0.79/-0.77pct,其中管理费用变动主要系差旅费及折旧费用增加所致,研发费用变动主要系车载业务研发投入增加所致。

  车载业务定点旺盛,助力公司打造第二增长曲线。今年上半年,公司依次收到延锋彼欧和蔚来汽车的项目定点,其中为延锋彼欧定制开发和供应发光格栅PCB支架总成产品,项目周期为2024-2028年,总金额约0.75亿元;为蔚来汽车供应大灯控制器,项目周期为2025-2028年,总金额约1.43亿元。公司稳步推进与新能源车企合作关系,车载控制器业务发展有望进一步提速。

  投资建议:公司积极推进车载业务发展,持续提高研发能力和技术水平,推动产品创新和产业技术的升级换代,着力打造新的增长点。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.17/4.66/5.11亿元,EPS分别为0.87/0.98/1.07元,对应PE分别为14/13/12倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:原材料价格波动的风险;新业务推进不及预期的风险

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国信证券陈伟奇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.98%,其预测2024年度归属净利润为盈利4.04亿,根据现价换算的预测PE为13.92。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家。

来源:证券之星

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