太平洋：给予迎驾贡酒买入评级，目标价位83.03元

小枫来为解答以上问题。太平洋：给予迎驾贡酒买入评级，目标价位83.03元,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　太平洋证券股份有限公司郭梦婕,林叙希近期对迎驾贡酒（603198）进行研究并发布了研究报告《迎驾贡酒：产品周期向上势能正强，利润端弹性持续兑现》，本报告对迎驾贡酒给出买入评级，认为其目标价位为83.03元，当前股价为51.78元，预期上涨幅度为60.35%。

　　迎驾贡酒

　　事件：迎驾贡酒发布2024年半年报，2024H1实现营收37.85亿元，同比+20.44%，归母净利润13.79亿元，同比+29.59%，扣非归母净利润13.66亿元，同比+32.65%。2024Q2实现营收14.61亿元，同比+19.04%，归母净利润4.66亿元，同比+27.96%，扣非归母净利润为4.64亿元，同比+32.53%。

　　洞藏延续高增长，产品结构持续提升。分产品看，2024Q2中高档白酒/普通白酒分别实现营收10.69/3.13亿元，同比+24.9%/+6.5%，中高档酒占比同比提升2.9pct至77.4%。渠道调研反馈，2024年上半年洞藏完成既定增长目标，目前洞藏占比已超过50%且持续提升，其中洞藏内部结构不断升级，洞9、16增速更快，洞6稳健增长，打开洞藏增长天花板，全年洞藏增长35%+目标信心充足。公司产品价盘稳固，渠道利润仍维持在10%以上水平，库存2个月，动销良性。

　　基地市场势能扩散，渠道运作更加精细化。分区域看，2024Q2省内/省外分别实现营收9.16/4.65亿元，同比+22.9%/+15.3%，省内占比同比提升1.4pct至66.3%。洞藏系列产品势能周期往上，省内消费流行氛围形成后由点带面向全省扩散，网点和核心门店数量稳步上升。渠道端运作更加细化，分品相运作对终端进行分级管理，洞16、20平台公司运作后拓展加快。同时二季度省外表现亮眼，江苏、上海等环安徽周边市场洞藏拓展逐步起色。2024Q2省内/省外经销商分别达779/644个，环比净增+29/+4个，公司在大商打造、优商扶持、多商协作策略下，经销商质量不断提升。

　　2024Q2净利率同比提升2.22pct至31.95%，创历史二季度新高。2024H1公司毛利率为73.57%，同比+2.63pct，其中2024Q2毛利率71.1%，同比+0.59pct，洞藏内部占比持续提升带动毛利率改善。2024Q2税金及附加/销售/管理/研发/财务费用率分别为

　　0.60/+0.01/-0.44/-0.34pct，收入快速增长规模效应下以及公司费用投放合理，销售费用率持续优化。2024H1净利率达36.53%，同比+2.55ct，其中2024Q2净利率达31.95%，同比+2.22pct。2024Q2合同负债为4.62亿元，同比/环比-0.43/-0.53亿元，营收+Δ预收款变动合计+14.08亿元，同比+14.4%。2024年公司销售目标积极，全年目标收入+20%、利润+25%，目前来看完成确定性较强。

　　投资建议：考虑到洞藏系列高势能增长，产品结构优化有望延续，预计2024-2026年收入增速22%/20%/17%，归母净利润增速分别为26%/22%/20%，EPS分别为3.61/4.41/5.28元，对应PE分别为14x/12x/10x，按照2024年业绩给予23倍，目标价83.03元，给予“买入”评级。

　　风险提示:宏观经济承压、结构升级不及预期、行业竞争加剧风

　　守正出奇宁静致远

　　险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券刘宸倩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.89%，其预测2024年度归属净利润为盈利28.78亿，根据现价换算的预测PE为14.4。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为80.22。

来源：证券之星

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