华安证券：给予舍得酒业买入评级

小枫来为解答以上问题。华安证券：给予舍得酒业买入评级,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　华安证券（600909）股份有限公司邓欣,郑少轩近期对舍得酒业（600702）进行研究并发布了研究报告《舍得酒业2024Q2点评：静待市场修复》，本报告对舍得酒业给出买入评级，当前股价为44.31元。

　　舍得酒业

　　主要观点：

　　公司发布2024H1业绩：

　　24Q2：营业总收入11.65亿元(-22.61%)，归母0.41亿元(-88.40%)，扣非0.33亿元(-90.33%)。

　　24H1：营业总收入32.71亿元(-7.28%)，归母5.91亿元(-35.73%)，扣非5.79亿元(-35.51%)。

　　24Q2收入符合市场一致预期。

　　收入端：大众价格带/省内成熟市场贡献主要增量

　　分产品看，24Q2公司中高档/普通白酒营收分别同比-19.3%/-47.3%，中高档白酒营收占比白酒业务营收同比+6.1pct，达85.7%。我们预计大众价格带的舍之道/T68营收同比增速领先，快于中高档酒整体水平，贡献主要增量。公司次高端核心品味舍得受宏观经济环境扰动，动销承压。公司普通酒增速下滑预计系清理定制酒所致。

　　分区域看，24Q2公司省内/省外白酒营收分别同比-18.2%/-28.4%，省内白酒营收占比白酒业务营收同比+3.0pct，达35.9%。我们预计省内成熟市场(成都/遂宁)贡献主要营收。公司持续推进省外首府战役，受宏观经济环境扰动，培育时间预计有所延长。

　　盈利端：产品结构及销售费用拖累

　　24Q2公司毛利率同比-10.95pct，达60.93%，主因产品结构下移。其中，中高档酒受舍之道占比提高、夜郎古并表影响，24H1毛利率同比-7.1pct；普通酒毛利率稳健。24Q2公司销售/管理费用率分别同比+11.8/+2.8pct，其中销售费率上升主要系职工薪酬增加。综上，24Q2公司净利率同比-19.7pct，达3.64%。

　　投资建议：维持“买入”

　　我们的观点：

　　公司沉着面对宏观环境挑战，主动控货品味舍得以维持价格体系并降低渠道库存，舍之道/T68阶段性成为营收增量抓手，静待行业需求恢复。

　　盈利预测：由于行业需求受宏观环境扰动，叠加公司产品结构下移，我们降低前期预测，预计公司2024-2026年分别实现营业总收入66.59/70.06/77.19亿元(前值81.11/95.51/113.75亿元)，分别同比-6.0%/+5.2%/+10.2%；实现归母净利润12.05/13.15/15.17亿元(前值20.55/24.66/30.28亿元)，分别同比-31.9%/9.1%/15.4%；当前股价对应PE分别为12.58/11.5/9.99倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　行业景气不及预期，市场竞争加剧，食品安全事件。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券于佳琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.33%，其预测2024年度归属净利润为盈利19.06亿，根据现价换算的预测PE为7.95。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为88.76。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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