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民生证券:给予浪潮信息买入评级
发布时间:2024-08-25 15:39:53编辑:党家彩来源:
小枫来为解答以上问题。民生证券:给予浪潮信息买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!
民生证券股份有限公司吕伟,丁辰晖近期对浪潮信息(000977)进行研究并发布了研究报告《2024年中报业绩点评:Q2营收超预期增长,利润弹性或被低估》,本报告对浪潮信息给出买入评级,当前股价为31.68元。
浪潮信息
事件:浪潮信息于8月23日晚发布2024半年报,2024H1实现营收420.64亿元,同比增长68.71%;实现归母净利润5.97亿元,同比增长90.56%;实现扣非净利润4.22亿元,去年同期为-117万元。
24Q2营收超预期增长,再次印证行业高景气。具体到24Q2看,公司单季度实现营收244.57亿元,同比增长58.49%,24H1整体营收增速68.71%相较于业绩预告时期60%以上的指引来看进一步提升,彰显下游客户算力建设的高景气。同时可以看到截至24H1,公司合同负债科目为77.25亿元,同比大幅增长339%,显示公司在手订单充足。
毛利率受客户结构影响短期下滑,账期管理水平大幅提升。公司24Q2单季度毛利率为7.5%,较历史表现有所下滑,我们认为主要与客户结构变化有关,以互联网大厂为代表的云厂商大幅备货,会一定程度降低整体的毛利率水平,但考虑到整体需求的大幅增长,公司的毛利绝对值仍有亮眼增速。同时公司24H1应收账款周转天数为48.62天,相较于去年同期84.60天有大幅改善,显示了公司持续提升的账期管理能力。
若考虑计提减值影响,24Q2利润弹性或被低估。根据计算可得公司24Q2单季度实现归母净利润2.9亿元,同比增长153%;实现扣非净利润1.8亿元,去年同期为-1.6亿元。考虑到下游需求高景气引发公司大量发货、备货的动作,导致公司应收账款、存货科目大幅增长,进而需要计提较大金额的减值准备,以24Q2为例公司分别计提资产减值损失、信用减值损失2.01、1.14亿元,对表观净利润造成一定影响,若加回减值损失计提,公司实际盈利能力或被低估。
服务器龙头地位稳固,全面拥抱AI浪潮。根据Gartner、IDC发布的最新数据,公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列:2024年第一季度,服务器全球第二,中国第一;2024年第一季度,存储装机容量全球前三、中国第一;2023年,液冷服务器中国第一;2023年,边缘服务器中国第一。
投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别为24.75、29.11、34.45亿元,当前市值对应24/25/26年的估值分别为19/16/14倍,考虑到AI算力投资有望保持高景气,而公司在服务器领域龙头地位显著,我们认为当前公司估值较低,维持“推荐”评级。
风险提示:供应链风险;核心技术水平升级不及预期;政策推进不及预期
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券(600918)闻学臣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.24%,其预测2024年度归属净利润为盈利20.66亿,根据现价换算的预测PE为22.63。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级9家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为47.06。
以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
来源:证券之星
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