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山西证券:给予深信服增持评级

发布时间:2024-08-27 07:28:43编辑:屈成松来源:

导读 小枫来为解答以上问题。山西证券:给予深信服增持评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  山西证券股份有限公司方闻千近...

小枫来为解答以上问题。山西证券:给予深信服增持评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  山西证券股份有限公司方闻千近期对深信服(300454)进行研究并发布了研究报告《上半年收入和利润承压,企业客户恢复增长》,本报告对深信服给出增持评级,当前股价为46.83元。

  深信服

  事件描述

  8月22日,公司发布2024年半年报,其中,2024年上半年公司实现收入27.07亿元,同比减少7.72%;上半年实现归母净利润-5.92亿元,同比减少6.94%,实现扣非净利润-6.54亿元,同比减少11.30%。24Q2公司实现收入16.72亿元,同比减少2.84%,环比增长61.56%;24Q2实现归母净利润-1.03亿元,同比增长27.10%,环比增长78.89%,实现扣非净利润-1.44亿元,同比增长10.73%,环比增长71.73%。

  事件点评

  宏观因素导致收入端承压,降本增效初见成效。2024上半年,国内宏观经济环境仍处于缓慢复苏过程中,下游客户对网络安全、云计算等IT业务

  的投入保持谨慎,叠加市场竞争依旧激烈,上半年公司收入同比下滑。2024上半年公司毛利率为61.34%,同比下降3.14%,主要是因为一方面毛利率较低的云计算业务占比持续提升,另一方面公司各业务线毛利率均有所承压,上半年网络安全、云计算及IT基础设施、基础网络和物联网业务毛利率分别同比下降1.24%、5.31%、4.30%。为应对外部环境的不确定性,公司持续进行降本增效,上半年销售、管理和研发费用整体同比下降7.36%。此外,2024上半年公司经营性净现金流为-9.77亿元,同比减少239.94%,主要是因为公司为应对部分上游原材料涨价而进行了策略性备货,购买商品、接受劳务支付的现金增加。

  云计算业务占比提升,企业客户展现较强韧性。分业务看,1)2024上半年公司网络安全业务实现收入13.98亿元,同比减少7.34%,占公司整体收入比重为51.65%,主要是因为下一代防火墙AF、全网行为管理AC等成熟产品线收入持续下滑,XDR、安全托管服务(MSS)等新兴业务尽管保持增长,但收入规模仍较小,对安全业务整体增长的拉动效果尚不明显;2)

  上半年云计算及IT基础设施业务实现收入11.06亿元,同比减少4.43%,占公司整体收入比重提升至40.85%,主要是由占比较高的桌面云产品收入下降较多所致;3)上半年基础网络及物联网业务实现收入2.03亿元,同比减少24.13%,占公司整体收入比重为7.50%,主要是由信锐网科在传统商业市场的收入下滑所致。分行业看,企业客户对IT建设的需求表现出一定韧性,2024上半年企业客户收入同比增长2.51%,而政府及事业单位、金融及运营商客户的收入分别同比下滑15.88%、18.23%。

  投资建议

  公司作为国内网络安全及云计算领导厂商,虽然短期业绩承压,但

  中长期来看,随着宏观经济恢复及行业政策落地,同时新业务快速发力,将带动公司增速提升。预计公司2024-2026年EPS分别为0.59.931.28,对应公司8月23日收盘价45.67元,2024-2026年PE分别为77.2149.2935.62,首次覆盖,给予“增持-A”评级。

  风险提示

  产品迭代不及预期。目前公司的成熟产品线收入持续下滑,而新兴战略业务产品仍保持增长,若未来公司新兴产品的迭代升级不达客户或市场预期,将对公司发展产生不利影响。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,平安证券黄韦涵研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.24%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.08亿,根据现价换算的预测PE为64.15。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为60.0。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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