片仔癀暂缓收购零收入公司，千亿药茅突围之路面临重重挑战

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　　片仔癀（600436）作为国内知名的"药茅"企业，近期因计划收购一家零收入公司而引发市场广泛质疑。8月23日晚，片仔癀发布公告称，决定暂缓执行收购漳州市明源香料有限公司的关联交易。

　　业绩增长乏力，提价策略失效

　　作为千亿市值的医药龙头，片仔癀近年来业绩增长压力日益凸显。2023年上半年，公司实现营业收入56.51亿元，同比增长12%；净利润17.22亿元，同比增长11.73%。虽然双双保持两位数增长，但增速已是近9年来最低。更值得注意的是，2023年第二季度片仔癀净利润出现3.13%的负增长，这无疑给公司敲响了警钟。

　　片仔癀长期以来依赖提价策略来维持业绩增长。从2004年至2023年，公司对核心产品进行了20次提价，零售价从325元/粒一路攀升至760元/粒。然而，2023年5月实施的28.81%大幅提价并未能有效提振业绩，反而可能抑制了市场需求，导致销量下滑。这表明片仔癀的提价策略已经难以持续，公司亟需寻找新的增长动力。

　　多元化转型受阻，外延式并购遭质疑

　　面对核心业务增长放缓的困境，片仔癀积极寻求产业多元化。然而，其在化妆品领域的尝试并不成功。化妆品业务收入占比从2020年的13.90%持续下降至2023年上半年的6.83%，显示出公司在非核心业务拓展上的困难。

　　为了寻求突破，片仔癀计划通过收购明源香料来间接获得水仙药业30%的股份。然而，这一决策引发了市场的强烈质疑。明源香料近年来营业收入为零，即便考虑未来可能的分红收益，片仔癀也需要42年才能收回投资。这种高风险的外延式并购策略不仅难以解决当前的增长困境，还可能给公司带来额外的财务负担和管理压力。

　　未来发展之路仍待探索

　　作为百年老字号企业，片仔癀拥有深厚的品牌积淀和独特的产品优势。未来，公司或许可以考虑加大研发投入，开发新的适应症和产品线，同时优化营销策略，提高品牌影响力。此外，探索数字化转型、加强与新零售渠道的合作等，都可能成为片仔癀突破发展瓶颈的新方向。

　　总之，片仔癀的发展困境反映了传统中药企业在新时代面临的共同挑战。如何在保持核心竞争力的同时实现可持续增长，将是片仔癀乃至整个中医药行业需要深入思考和解决的重要课题。

来源：金融界

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