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华安证券:给予伟思医疗买入评级

发布时间:2024-08-30 14:23:09编辑:孙苇琛来源:

导读 小枫来为解答以上问题。华安证券:给予伟思医疗买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  华安证券(600909)股份有限...

小枫来为解答以上问题。华安证券:给予伟思医疗买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  华安证券(600909)股份有限公司谭国超,李婵近期对伟思医疗进行研究并发布了研究报告《2024H1基石业务稳健,医美板块未来可期》,本报告对伟思医疗给出买入评级,当前股价为23.5元。

  伟思医疗(688580)

  主要观点:

  事件:

  公司发布2024年半年报,实现营业收入1.92亿元(yoy-12.84%),实现归母净利润0.50亿元(yoy-29.67%),实现扣非归母净利润0.43亿元(yoy-33.50%)。

  其中,2024年第二季报,公司实现收入1.04亿元(yoy-16.38%),实现归母净利润0.28亿元(yoy-31.15%),实现扣非归母净利润0.24亿元(yoy-37.64%)。

  事件点评

  盆底业务仍有压力,康复业务相对稳健,医美业务未来可期

  2024年上半年,公司收入整体实现1.92亿元,分产品来看:(1)磁刺激类收入0.85亿元(同比-13.38%),毛利率75.93%(yoy-0.77pct);(2)电生理类收入0.30亿元(同比+0.58%),毛利率74.34%(yoy+3.73pct);(3)耗材及配件收入0.37亿元(同比+8.44%),毛利率66.32%(yoy-1.35pct);(4)激光射频类收入0.13亿元(同比-19.63%),毛利率67.35%(yoy+11.58pct);(5)电刺激类收入0.16亿元(同比-48.18%),毛利率68.64%(yoy-1.47pct)。

  分业务来看,公司致力于三大康复领域:盆底及产后康复、精神康复、神经康复,目前医美业务也有所突破。2024年上半年,公司业务结构变化明显,其中盆底及产后康复占比持续下降,目前占比约在38%,公司的精神康复占比持续提升,目前已达到36%,神经康复业务占比相对稳定,目前占比约在18%。公司上市时盆底及产后康复业务占比曾超过60%。盆底业务受分娩量下降、行业合规提升导致的公立医院招标量下滑、公司电刺激产品相对老旧等因素,2024年上半年呈现较大幅度下滑。2024年下半年,公司也会针对电刺激做新一代产品的研发,更新产品型号,预计2024年下半年会有所改善。

  公司的精神康复业务增长稳健,新一代高端经颅磁设备MagneuroONE已于2024年2月取证,预计下半年正式开始陆续完成上市销售。该款设备对于公司来说,(1)增加高端机型收入,提高伟思在高端临床和科研市场的占有率;(2)目前已经全面覆盖高中低全系列产品,进一步提升经颅磁的整体市占率;(3)引领经颅磁技术的科研和临床应用,提高伟思经颅磁的学术影响力。

  医美方面,2024年上半年公司高频电灼仪(私密射频)、塑形磁两款产品,在妇幼渠道与轻医美市场均持续取得销量突破,销售双双超过50台。得益于私密射频、塑形磁初步放量,为盆底转型和医美业务开拓提供动能,预计下半年装机继续加速,全年装机预计均会突破100台。

  坚持研发创新驱动,持续丰富产品管线

  2024年上半年,公司研发投入约0.36亿元,占营业收入比例约18.58%,仍保持着较高的支出强度。从公司目前的产品规划来看,公司在大康复板块新增了较多的价值量高的大单品,体外冲击波产品、儿童康复系列新品已在上半年成功上市,康复精品方案新增疼痛管理、重症康复方案,较公司之前康复领域仅有经颅磁产品,目前已经的产品矩阵变得更丰富,未来1-2年内公司也会布局更多主流康复核心单品。

  在医美领域,公司的皮秒激光产品目前临床实验全部完成,预计年内拿证,届时公司将进入医美主流皮肤管理市场。另外,公司射频类医美设备在临床前准备阶段,预计2025-2026年实现上市。

  投资建议

  我们预计公司2024-2026收入有望分别实现4.40亿元、5.32亿元和6.45亿元(前值为5.89亿元、7.41亿元和9.33亿元),同比增速分别达到-4.8%、20.9%和21.2%。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别实现1.41亿元、1.74亿元和2.11亿元(前值为1.70亿元、2.15亿元和2.72亿元),同比增速分别达到3.5%、23.1%和21.6%。

  2024-2026年的EPS分别为1.47元、1.81元和2.20元,对应PE估值分别为16x、13x和10x。展望未来,公司持续改善产品结构,拓展在能量源器械领域的布局,看好公司在医美、康复、泌尿等多个领域的发力,维持“买入”评级。

  风险提示

  新品研发及推广不及预期风险;

  市场竞争加剧风险。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,信达证券(601059)曹佳琳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.85%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.4亿,根据现价换算的预测PE为11.2。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为62.0。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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