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迈为股份:2.56亿减值“吞噬”利润,新业务尚未扛起大旗,市值三月内蒸发182亿

发布时间:2024-08-30 14:37:54编辑:蔡紫宇来源:

导读 小枫来为解答以上问题。迈为股份:2.56亿减值“吞噬”利润,新业务尚未扛起大旗,市值三月内蒸发182亿,这个很多人还不知道,现在让我们一起...

小枫来为解答以上问题。迈为股份:2.56亿减值“吞噬”利润,新业务尚未扛起大旗,市值三月内蒸发182亿,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  随着光伏上市公司半年报陆续出炉,迈为股份(300751)(300751.SZ)也披露了“期中考”成绩单。数据显示,上半年公司营收、归母净利润均实现了正向增长,但归母净利润增速远低于营收增速。一方面,销售费用的大幅增长“吃掉”了利润;另一方面,迈为股份应收账款及存货高企,其中存货规模高达百亿元,二者计提的资产减值准备约2.56亿元,对利润产生了负面影响。

  注意到,迈为股份坚定拥护的HJT技术路线因为效率和成本优势欠缺,仍未实现放量。当前市场上,TOPCon已成为继PERC之后的主流。押宝HJT尚未见成效,迈为股份又将目光投向显示面板及半导体领域,寻求第二增长曲线。只不过当前新业务收入占比不足1%,业绩贡献有限。

  二级市场上,迈为股份在8月28日盘中创下年内最低点77.91元/股。半年报披露后股价略有回调,截至8月30日发稿,报82.25元/股,涨幅1.91%,但仍较6月11日年内高点147.5元/股(前复权)跌去超四成,对应市值缩水约182亿元。

  应收账款、存货挤占现金流

  8月28日晚间,迈为股份披露了2024年半年报,上半年公司实现营业收入48.69亿元,同比增长69.74%,主要是报告期内光伏电池设备销量增长使得营收大幅度增加。但利润增速不及营收增速,同期归母净利润4.61亿元,同比增长8.63%;扣非后净利润4.05亿元,同比增长6%。

  从成本端看,销售费用侵蚀了部分利润,上半年销售费用达到4.33亿元,同比增长63.18%,主要是因为收入增加的同时售后保修费、代理服务费和职工薪酬增加所致。

  拆分单季度来看,迈为股份第二季度出现了增收不增利的情形。根据一季报,公司实现营收22.18亿元,同比增长91.8%;对应归母净利润2.6亿元,同比增长17.79%。第二季度实现营收26.51亿元,同环比增长54.84%、19.5%;对应归母净利润2.01亿元,同环比下滑1.31%、22.73%。

  资料显示,迈为股份主营产品为太阳能电池生产设备,主要应用于光伏产业链的中游电池片生产环节,包括HJT太阳能电池PECVD真空镀膜设备、HJT太阳能电池PVD真空镀膜设备、全自动太阳能电池丝网印刷机等主设备以及自动上片机、红外线干燥炉、测试分选机等生产线配套设备。

  其太阳能电池成套生产设备是最主要的收入来源,上半年实现营收46.03亿元,同比增长81.83%,收入占比为94.54%;单机、配件及其他分别实现营收1.2亿元、1.46亿元,同比下滑20.41%、21.67%。

  注意到,迈为股份存货居高不下,规模已超百亿。2023年,公司存货账面价值同比增长102.26%至107.81亿元。上半年,其存货账面价值赶超去年,达到109.83亿元,同比增长19.86%,占当期总资产的45.14%。迈为股份表示,存货账面价值较高主要与公司的产品验收周期相关,由于公司产品验收期相对较长,导致公司存货结构中发出商品期末数额较大。其发出商品账面价值为72.85亿元,占存货账面价值比例为66.32%。

  同期,迈为股份也有相当一部分收入未转化成真金白银,应收账款账面价值为24.99亿元,同比增长53.41%,占当期营收的比例为51.33%。

  由于应收账款、存货双高,迈为股份上半年计提的资产减值准备高达2.56亿元,将减少公司合并财务报表利润总额约2.56亿元。

  存货和应收账款也对现金流形成挤占,上半年经营性现金流量净额同比下滑72.67%至1.4亿元。

   HJT技术存不确定性风险

  迈为股份目前重点研发HJT电池和钙钛矿叠层电池,其中钙钛矿叠层电池处于研发期。公司也是当前光伏行业中为数不多能够提供HJT太阳能电池整线生产设备的供应商。

  据悉,迈为股份2021年定增募投项目“异质结太阳能电池片设备产业化项目”就已涉及了HJT电池技术路线。半年报显示,HJT电池设备需要在稳定量产的前提下,持续拉开与PERC电池设备之间的电池效率差异。此外,在低温银浆耗用量、靶材耗用量、制绒添加剂以及硅料使用量等材料成本方面,亦需要不断优化来降低电池片单瓦成本。

  迈为股份风险提示称,若上述降本增效过程不及预期,将导致HJT电池技术面临无法取得产业化所需的效率优势和成本优势风险,使得本次募投项目存在技术路径的不确定性风险。

  从当前市场情况来看,HJT仍未能大规模放量,TOPCon则以绝对的高占比成为主流。InfoLinkConsulting的预测数据显示,2024年,TOPCon电池技术的市占率将达到65%,HJT和BC电池技术的合计市占率为10%。

   HJT技术路线尚存不确定性,迈为股份也在寻求第二增长曲线。目前,公司积极拓展新领域,相继研制显示面板核心设备、半导体封装核心设备,包括OLED柔性屏激光切割设备、MLED全线自动化设备解决方案、半导体晶圆封装设备等。

  上半年,迈为股份的新业务取得一定进展,如半导体晶圆研抛一体设备顺利发往国内头部封测企业华天科技(002185)(江苏)有限公司;向国内显示面板龙头企业天马显示科技顺利交付第二台OLED柔性屏弯折激光切割设备等。

  但新业务目前仍处于起步阶段,半年报显示,公司来自其他行业的营收为2187.39万元,收入占比为0.45%。迈为股份内部人士向媒体表示,该部分收入是显示设备和半导体封装设备。这意味着新业务撑起业绩仍待时日。(本文首发,作者|陆雯燕)

来源:证券之星

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