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民生证券:给予共创草坪买入评级

发布时间:2024-08-31 10:20:17编辑:苏烟秀来源:

导读 小枫来为解答以上问题。民生证券:给予共创草坪买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  民生证券股份有限公司李阳近...

小枫来为解答以上问题。民生证券:给予共创草坪买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  民生证券股份有限公司李阳近期对共创草坪(605099)进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评:国内外市场双高增,出口链景气品种》,本报告对共创草坪给出买入评级,当前股价为19.18元。

  共创草坪

  公司发布2024年半年报:24H1实现营收15.09亿元,同比+18.82%,归母净利2.83亿元,同比+25.08%,扣非归母净利2.78亿元,同比+27.72%。其中,24Q2营收8.21亿元,同比+15.44%,归母净利1.62亿元,同比+22.07%,扣非净利1.61亿元,同比+19.86%。24H1公司毛利率30.93%,同比-0.34pct,净利率18.76%,同比+0.94pct,其中Q2毛利率31.30%,同比+1.70pct、环比+0.82pct。

  国外、国内市场双增长,产能提升空间大

  24H1公司人造草坪销量4648万平米,同比+25.5%,销量显著增长。

  (1)产品结构方面,24H1休闲草收入11.03亿元、同比+18.54%,收入占比73.05%;运动草收入2.68亿元,同比+20.19%,收入占比17.76%;铺装服务及其他业务收入1.31亿元,同比+22.53%。其中,休闲草毛利率30.49%,同比-1.37pct,运动草毛利率34.37%,同比-1.06pct。

  (2)销售区域方面,①24H1境外收入14.07亿元,同比+19.30%,收入占比93.71%,欧美等市场销售发展情况较好。其中,境外休闲草延续23Q4以来的增长态势,24H1销量同比+25.17%、收入同比+18.58%。②境内收入0.94亿元,同比+14.35%,收入主要来源为运动草,与地方体育设施建设规划密切相关。在相关投入相对减弱的趋势下,公司通过布局调整、抢抓份额、提升服务,实现了国内收入的逆势增长。

  (3)产量和产能方面,截至2024年6月底,公司在江苏淮安、越南西宁省展鹏市共有4个生产基地,年产能共有1.16亿平米。规划项目包括越南三期4000万平米+墨西哥1,600万平米,全面投产后公司年产能将达1.72亿平米。

  费用率随规模提升而摊薄

  24H1期间费用率合计8.78%,同比-1.53pct,整体费用率随着收入增长有所摊薄。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为4.45%/3.77%/2.90%/-2.35%,同比分别-0.65/-0.12/-0.42/-0.35pct。其中,24H1销售/管理费用同比+14.42%/+15.23%,主因人员薪酬、中介费等支出有所增加;财务费用同比-39.14%,主因利息收入增加。

  投资建议:我们看好公司①人造草坪全球产销规模第一;②海外市场实现恢复性增长态势。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为5.3、6.2、6.9亿元,现价对应PE为15、13、11倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:海外需求不及预期;原材料价格波动超预期的风险;汇率波动超预期的风险。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券黄颖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.58%,其预测2024年度归属净利润为盈利4.81亿,根据现价换算的预测PE为15.98。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级7家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为25.46。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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