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国金证券:给予浙能电力买入评级

发布时间:2024-08-31 15:43:27编辑:徐钧楠来源:

导读 小枫来为解答以上问题。国金证券:给予浙能电力买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  国金证券股份有限公司张君昊...

小枫来为解答以上问题。国金证券:给予浙能电力买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  国金证券股份有限公司张君昊近期对浙能电力(600023)进行研究并发布了研究报告《Q2电量承压,煤电价差扩大增利》,本报告对浙能电力给出买入评级,当前股价为6.19元。

  浙能电力

  业绩简评

  8月29日公司发布24年半年报,1H24实现营收401.6亿,同比-3.8%;实现归母净利39.3亿,同比+41.3%;扣非后归母净利36.2亿,同比+38.2%。2Q24实现营收201.4亿,同比-16.4%;实现归母净利21.1亿,同比+19.4%。

  经营分析

  1H24完成上网电量同比+0.7%,主要受外来水电挤出影响。1H24公司完成上网电量714.4亿度,其中1Q24/2Q24分别完成约364/351亿度,同比分别+18.0%/-12.6%。公司火电电量占比超99%,2Q24上网电量同/环比下滑主因:1)2Q24来水改善促西南水电大幅增发,5、6M24浙江省输入电量分别同比+25.6%、+35.3%,火电发挥调节功能降低负荷,让发电空间于清洁能源;2)6M24持续降水天气致迎峰度夏延迟开启,杭州平均气温较上年同期低2度,当月浙江省三产、居民用电量分别同比下降0.1%、4.7%。而7月以来,极端高温天气持续影响浙江,3Q24用电增速回升及六横二期3号机组迎峰度夏前并网发电,有望带动公司火电发电量重回增长。

  平均电价同比下降约2.3%,光伏制造贡献主要营收降幅。测算1H24公司综合平均上网电价约0.434元/kWh(不含税),同比下降约1分/kWh。电量同比基本持平而电价下滑,使1H24售电收入同比-1.6%。但电价下滑并非公司营收下降的主因,上半年售电/供热/光伏制造业务分别对公司总营收降幅的31.7%/11.6%/78.6%负责。控股光伏制造子公司营收与业绩下滑,主因受光伏装机增速下滑、海外贸易摩擦加剧及电网消纳等问题影响,光伏产业链竞争加剧、进入产能出清阶段,行业内产品“价减量增”。

  煤电价差扩大增利,参股煤电联营及核电资产稳定贡献投资收益。1H24秦港5500大卡动力煤市场均价较23年全年均价下降约91元/吨,公司充分受益于市场煤价下行、实现售电毛利率10.3%,较23年全年提升2.9pct。投资收益方面,核电相关投资收益8.3亿、同比减少2.5亿,主因秦山和三门核电大修致发电量下降;而火电相关投资收益同比增加2.5亿,主因燃料成本下降。

  盈利预测

  我们预计公司2024~2026年分别实现归母净利润84.1/97.9/117.6亿元,EPS分别为0.63/0.73/0.88元,公司股票现价对应PE估值分别为10倍、9倍和7倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  新项目进展、煤价下行程度、电力需求、电力市场化进展、中来股份(300393)业绩不及预期等风险

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券郭鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.7%,其预测2024年度归属净利润为盈利87.81亿,根据现价换算的预测PE为9.52。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为7.5。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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