华福证券：给予久立特材买入评级

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　　华福证券有限责任公司王保庆,严家源,闫燕燕近期对久立特材（002318）进行研究并发布了研究报告《持续深化高端化战略，主营利润同比高增81%》，本报告对久立特材给出买入评级，当前股价为19.25元。

　　久立特材

　　投资要点：

　　事件：公司发布了2024年上半年报告，1H2024公司实现营业收入48.31亿元，同比增长28.33%；归属于母公司股东的净利润6.44亿元，同比下降9.56%。分季度看，2Q2024单季度营业收入24.42亿元，同比增长17.08%；归属于母公司股东的净利润3.16亿元，同比下降34.09%。

　　主营利润同比高增81%，投资收益拖累总体利润表现。2024年上半年，公司持续深入推进高端化战略，积极开拓和布局中高端产品市场，公司营业收入同比增长28.33%；扣除联营企业投资收益后，主营业务贡献归母净利润同比增长81.06%。2024年上半年，公司投资净收益0.26亿元，同比下降4.13亿元。受投资收益拖累影响，上半年公司总体归母净利润同比下

　　降9.56%。受益于在石油、化工、天然气和电力设备制造等领域高端产品的开拓发展，预计公司主营利润有望进一步提高。

　　持续深化高端化战略，上半年毛利率同比增加1.99pct。公司持续向产业链和价值链中高端条线迈进，2024年上半年应用于高端装备制造及新材料领域的收入达到约10.57亿元，占公司营业收入比重约为22%(2023年上半年高端收入占比为20%)，实现同比40%的增长。2024年上半年公司销售毛利率为24.91%，同比增加1.99pct；销售净利率为13.77%，同比下华福证券降4.28pct。公司持续深化高端化战略，优化产品结构，核心业务盈利能力有所提高；净利率下降主要系受投资收益影响。

　　石油化工天然气收入增速近40%，无缝管毛利率同比提高1.15pct。分行业看，2024年上半年，公司石油、化工、天然气收入同比增加39.3%，占比提高4.89pct；毛利率为28.40%，同比增加2.29pct。主要系公司积极开拓和布局国内外石化天然气的中高端产品市场，部分项目在本期实现销售所致。电力设备制造收入同比增加18.64%，占比下降1.09pct；毛利率为27.60%，同比提高2.31pct。分产品看，无缝管收入同比增加20.89%，毛利率同比提高1.15pct；焊管收入同比下降16.01%，毛利率同比下降1.23pct。

　　盈利预测与投资建议：我们维持原有预测，预计24-26年归母净利润分别为15.80、17.58、19.12亿元，对应PE分别为11.9、10.7和9.8倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：政策变动风险；汇率波动风险；下游需求不及预期风险；海外业务拓展不及预期风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券高亢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.38%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.82亿，根据现价换算的预测PE为12.66。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为25.04。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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