东吴证券：给予迈瑞医疗买入评级

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　　东吴证券股份有限公司朱国广近期对迈瑞医疗（300760）进行研究并发布了研究报告《2024年半年报业绩点评：业绩符合预期，海外及IVD业务提速》，本报告对迈瑞医疗给出买入评级，当前股价为250.8元。

　　迈瑞医疗

　　投资要点

　　事件：24H1营收实现205.31亿元(+11.12%，同比，下同)，归母净利润75.61亿元(+17.37%)，扣非归母净利润73.80亿元(+16.39%)。24Q2营收实现111.58亿元(+10.35%)，归母净利润44.01亿元(+13.69%)，扣非归母净利润43.43亿元(+13.94%)。24H1业绩符合我们预期。

　　上半年生命信息与支持类产品短期承压，IVD业务加速：2024年上半年分板块来看，生命信息与支持类产品收入80.09亿(-7.59%)，占收入39.01%，毛利率66.25%(-1.04pct)；体外诊断(IVD)收入76.58亿(+28.16%)，占收入37.30%，毛利率64.98%(+2.35pct)；医学影像类收入42.74亿(+15.49%)，占收入20.82%，毛利率69.59%(+1.83pct)。

　　净利率和毛利率较为稳定：24H1毛利率66.25%(+0.65pct，同比，下同)，净利率36.90%(+2.03pct)，24Q2毛利率66.50%(+1.56pct)，净利率39.56%(+1.28pct)。24H1销售费用29.35亿元(+3.54%)，销售费用率14.30%(-1.04pct)；管理费用8.23亿元(+3.38%)，管理费用率4.01%(-0.3pct)；研发费用17.75亿元(-4.11%)，研发费用率8.65%(-1.37pct)。

　　海外市场表现亮眼，国际市场上半年IVD收入增长超30%：公司上半年海外实现收入79.06亿(+18.10%)。公司生命信息与支持业务加速渗透高端客户群，在美国、英国、法国、西班牙、澳大利亚、巴西、墨西哥、土耳其、沙特阿拉伯等国家进入了更多高端医院，整体产品和数智化解决方案的优势不断扩大，拉动国际生命信息与支持业务收入上半年实现双位数增长；公司DiaSys的并购整合进展顺利，海外中大样本量客户的渗透速度仍在持续加快，上半年成功突破了超过60家海外第三方连锁实验室，并完成了首条MT8000流水线的装机，推动国际体外诊断业务收入上半年增长超过30%。

　　盈利预测与投资评级：我们考虑到国内设备采购短期承压，将2024-2026年归母净利润由139.6/168.1/200.7亿元调至138.21/167.38/199.84亿元，对应当前市值的PE估值分别为22/18/15倍。考虑下半年行业招投标有望恢复，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业政策发生重大变更风险，并购整合不及预期风险，产品销售推广不及预期风险等。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券高鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.4%，其预测2024年度归属净利润为盈利139.47亿，根据现价换算的预测PE为21.81。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为377.19。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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