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国金证券:给予华发股份买入评级

发布时间:2024-09-01 15:13:30编辑:骆宁兰来源:

导读 小枫来为解答以上问题。国金证券:给予华发股份买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  国金证券股份有限公司池天惠...

小枫来为解答以上问题。国金证券:给予华发股份买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  国金证券股份有限公司池天惠,方鹏近期对华发股份(600325)进行研究并发布了研究报告《业绩同比下滑,资金财务安全稳健》,本报告对华发股份给出买入评级,当前股价为5.52元。

  华发股份

  2024年8月30日公司披露2024年半年报,1H24实现营业收入248.4亿元,同比-21.1%;实现归母净利润12.6亿元,同比-34.4%。2Q24实现营业收入178.4亿元,同比-8.6%;实现归母净利润9.2亿元,同比-34.0%。

  经营分析

  当期业绩下滑,主因规模下降&毛利率下滑:公司营收主要来自房地产开发项目结转,结转规模减少导致营收下滑。归母净利润同比下滑,主要由于:①公司结算项目主要是2022年以前拿地项目,且受市场下行影响期内加快库存去化,1H24结算毛利率16.75%,同比下降2.10pct;②合联营项目贡献的投资收益亦受市场影响,1H24合联营企业投资净收益2.10亿元,同比减少0.78亿元。销售排名稳步提升,率先推出“以旧换新”:1H24公司实现销售金额452亿元,同比-41%%,居克而瑞销售榜单第11(较2023年提升3位)。形成华东、华南、北方和珠海的“3+1”布局,四个区域销售贡献占比分别为35.9%、35.5%、2.0%和26.6%。迅速响应政策号召,率先推出“以旧换新”,首创“直收+帮卖”模式;通过租售并举、地物联动等方式分类推进存量住宅等盘活去化。多元业务并进,巩固“三大支撑”发展格局:1H24公司商业、物业及上下游产业链业务提质增效,1H24实现租金收入3.68亿元,同比+45.5%;1H24实现物业收入8.45亿元,同比+26.7%;上下游产业链持续发力、做强做优。

  资产负债结构稳健,融资能力优越:1H24公司剔除预收款的资产负债率61.31%,较2023年末下降1.09pct,长期有息负债占总额比例在八成以上;成功落地创新型建信华金-华发股份消费类基础设施Pre-reits21.25亿元债务期限结构合理;整体融资成本5.13%,较2023年末下降35BP。

  盈利预测

  公司投销稳健,资金安全稳健,随着未来优质项目的结转,预计业绩将恢复增长。考虑毛利率和减值压力,我们下调公司2024-26年归母净利润预测至19.5亿元、22.2亿元和23.8亿元(原为20.1亿元、22.6亿元和25.6亿元),增速分别为6.3%、13.8%和7.1%,公司股票现价对应2024-26年PE估值为7.8/6.8/6.4倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  政策落地不及预期,市场持续低迷,限售股解禁。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司(601995)张宇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为61.83%,其预测2024年度归属净利润为盈利20.15亿,根据现价换算的预测PE为7.56。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级5家,增持评级2家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为8.55。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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