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天风证券:给予森马服饰买入评级
发布时间:2024-09-01 18:54:15编辑:邓浩骅来源:
小枫来为解答以上问题。天风证券:给予森马服饰买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!
天风证券(601162)股份有限公司孙海洋近期对森马服饰(002563)进行研究并发布了研究报告《外拓店内提效,全域健康发展》,本报告对森马服饰给出买入评级,当前股价为4.53元。
森马服饰
公司发布2024中期报告
24Q2营收28.2亿,同增10.1%;归母净利2.1亿,同增0.7%;扣非后归母净利2.0亿,同增8.2%。24H1公司营收59.6亿,同增7.1%;归母净利5.5亿,同增7.1%;扣非后归母净利5.4亿,同增12.7%。
分产品,休闲服饰18.1亿,同增7.7%,占比30.5%;儿童服饰40.7亿,同增6.4%,占比68.4%。
分渠道,线上26.9亿,同增3.4%,占比45.3%;直营7.0亿,同增5.0%,占比11.8%;加盟收入24.0亿,同增11.8%,占比40.3%。
24H1毛利率46.1%,同增1.5pct;其中休闲服饰毛利率38.6%,同减2.1pct;儿童服饰毛利率49.6%,同增3.1%;
24H1公司销售费率26.0%,同增0.8pct,系广告宣传费及服务费同比增加所致;管理费率4.8%,同减0.2pct;财务费率-2.2%,同减0.8pct;研发费率2.0%,同增0.2pct;24H1公司净利率9.3%,维持稳定。
外拓店内提效,全域渠道健康发展
公司已建立包括专卖店、商超百货、购物中心、奥特莱斯、电商、小程序等在内的线上线下(300959)全渠道零售体系,24H1公司加速渠道构建,升级零售渠道管理能力,提升外部拓展效率及内部运营效率,24H1服饰存货周转天数159天,存货余额同比减少10.3%。
截至24H1期末,公司拥有门店8140个,净增203个;其中直营门店839个,净增158个,店铺平均平效为4158.65元/平米/半年(23H1为4098.29元/平方米/半年);加盟门店7185个,净增21个;联营门店116个,净增24个。线上分平台看,天猫平台交易金额26.9亿,退货率61.9%;抖音交易金额12.6亿,退货率43.3%。
推进品牌建设,新森马全面焕新
公司拥有大众休闲装品牌“森马”和中等价位的“巴拉巴拉”童装品牌两个主要品牌,截止24H1期末,公司拥有休闲服饰店铺2755个,儿童服饰店铺5385个。24H1森马品牌转型升级,重新梳理了品牌定位、产品定位以及发展模型,为大众家庭提供全场景购物体验;公司在全国推广“新森马”模型,首家旗舰店在杭州工联大厦重装开业,截至24H1期末,新森马已开设超200家门店。
巴拉巴拉品牌继续强化心智产品,聚焦核心品类,强化品牌营销;同时,公司加快海外市场布局,上半年巴拉巴拉已在越南成功开设七家门店,并入驻东南亚电商平台Shopee。其他品牌方面,双儿童运动品牌ASICS Kids和PUMA Kids品牌加速发展;联名品牌舒库SHUKU、VIVID-BOX开启线上销售。
调整盈利预测,维持“买入”评级
基于24H1业绩表现,公司营收及净利增幅较小,我们调整盈利预测,预计24-26年归母分别为12.3亿、13.8亿以及15.6亿(原值分别为13.47/15.17/16.86亿元);PE分别为10X、9X、8X。
风险提示:原材料价格变动风险;存货管理及跌价风险;进出口贸易风险;宏观经济波动风险等
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安赵博研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达81.69%,其预测2024年度归属净利润为盈利13.5亿,根据现价换算的预测PE为9.06。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为8.13。
以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
来源:证券之星
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