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东吴证券:给予宝立食品买入评级

发布时间:2024-09-03 06:15:08编辑:庄惠有来源:

导读 小枫来为解答以上问题。东吴证券:给予宝立食品买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  东吴证券股份有限公司孙瑜,...

小枫来为解答以上问题。东吴证券:给予宝立食品买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  东吴证券股份有限公司孙瑜,罗頔影近期对宝立食品(603170)进行研究并发布了研究报告《2024半年报业绩点评:B端稳健增长,空刻收入显著改善》,本报告对宝立食品给出买入评级,当前股价为11.15元。

  宝立食品

  投资要点

  事件:公司发布2024年中报:

  2024H1:实现营业收入12.73亿元,同比+12.89%;归母净利润1.08亿元,同比-34.60%;扣非净利润0.99亿元,同比-10.87%。

  2024Q2:实现营业收入6.49亿元,同比+10.29%;归母净利润0.48亿元,同比-46.75%;扣非净利润0.47亿元,同比-14.79%。

   B端稳健增长,空刻环比改善显著。2024H1公司B端表现稳健,预期同比实现约20%增长;C端整体持平,其中24Q2实现接近双位数增长。公司B端基本盘稳固,通过发挥产品、研发端优势满足餐饮客户需求,收入实现稳健增长。C端加大新品开发,新品开发数量同比增长超11%,同时通过一系列IP联名等活动吸引消费者,收入端改善显著。2024Q2复合调味料、轻烹解决方案、饮品甜点配料分别实现营收3.0/2.9/0.4亿元,同比+10.1%/11.8%/3.0%。

  产品结构影响毛利率拖累整体盈利水平。公司24Q2实现归母净利率7.35%,同比-7.87pct,下降幅度较大主因去年同期确认主因确认非经损益土地补偿款较多;扣非净利率7.21%,同比-2.12pct。24Q2实现毛利率32.10%,同比-2.38pct。24Q2销售/管理/财务/研发费用率分别为15.06%/2.49%/-0.21%/1.97%,同比+0.25/-1.38/+0.06/+0.26pct。毛利率下降较多主因C端业务影响,24H1B、C端业务毛利率分别下降约0.7pct/3pct,B端下降主因烘焙业务毛利率较低,产品结构变化导致以及下游客户盈利压力向上游传导的影响;C端毛利率下降主因公司加大促销政策助力空刻业务重回增长所致。

  广西宝硕接近投产,首次中期分红提振信心。广西宝硕已经完成厂房改造、设备进厂和食品生产许可证的办理。未来将利用华南地区的原材料资源的优势,深入探索公司在香辛料上游市场和产业链布局的机遇。同时公司公告拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元(含税),占公司2024年半年度归属于上市公司股东净利润的55.30%,提振投资者信心。

  盈利预测与投资评级:多品类布局,B端空间大,肩腰部客户放量可期。考虑公司今年对C端加大费用投放,我们下调公司盈利预测,预计2024-2026年公司营收分别为26.5/29.8/33.3亿元(前值为27.3/31.5/36.3亿元),分别同比+11.9%/12.3%/11.8%;归母净利润分别为2.4/2.8/3.2亿元(前值为2.8/3.3/3.8亿元),同比-21%/+16%/14%,对应当前PE为19x、16x、14x,维持“买入”评级。

  风险提示:行业竞争加剧风险,新客户开发不及预期,原材料价格大幅波动,食品安全风险,大股东减持风险。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达87.16%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.29亿,根据现价换算的预测PE为13.6。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级6家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为15.16。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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