西南证券：给予温氏股份买入评级

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　　西南证券股份有限公司徐卿近期对温氏股份（300498）进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评：业绩扭亏为盈，成长增速加快》，本报告对温氏股份给出买入评级，当前股价为16.99元。

　　温氏股份

　　投资要点

　　业绩总结：公司发布2024年中期报告。公司2024H1实现营收467.58亿元，同比+13.49%，归母净利润13.27亿元，同比扭亏为盈。2024Q2实现营收249.1亿元，同比+17.36%；归母净利润25.63亿元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润为24.1亿元，同比扭亏为盈。

　　点评：鸡猪共振，业绩扭亏为盈。分业务来看，二季度，公司养猪业务盈利约18亿元，养鸡业务盈利约8亿元。鸡猪共振，养殖景气回升。报告期内，公司销售肉猪(含毛猪和鲜品)1,437.42万头，同比增长21.96%。猪价上升。报告期内公司毛猪销售均价15.32元/公斤，同比上升5.09%。报告期内，公司销售肉鸡5.48亿只(含毛鸡、鲜品和熟食)，同比减少1.04%，毛鸡销售均价13.29元/公斤，同比上升1.51%，肉鸡销售收入156.73亿元，同比下降0.53%。叠加饲料原料价格下降及管理改善，肉猪类毛利率同比增长19.49pp，肉鸡类毛利率同比增长12.36pp。

　　公司生猪产能稳步发展，养殖成绩持续改善。2023年公司销售肉猪2626万头，同比增长46.65%。截至6月末，公司能繁母猪约164-165万头，后备母猪充足。已经完成公司年初计划的在2023年底存量的基础上再增加5-10万头，成长增速加快。上半年，公司肉猪养殖综合成本降至7.4元/斤左右，同比下降约1.2元/斤，已实现年初制定的年度成本目标。其中，二季度肉猪养殖综合成本降至7.1元/斤左右，季度环比下降0.5元/斤。与4、5月份同口径相比，6月份肉猪养殖综合成本约6.9元/斤。

　　黄鸡生产稳定，成本控制良好。2023年公司销售肉鸡11.83亿只，同比增长9.51%。上半年，公司毛鸡出栏完全成本降至6.2元/斤左右，同比下降0.8元/斤。其中二季度毛鸡出栏完全成本降至6.1元/斤以下，季度环比下降0.3-0.4元/斤。与4、5月份同口径相比，6月份毛鸡出栏完全成本约5.9元/斤。

　　盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为1.09元、1.69元、1.35元，对应动态PE分别为15.5/10/12.5倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：产能释放不及预期、下游需求不及预期、养殖端突发疫情等风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券樊嘉敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.24%，其预测2024年度归属净利润为盈利160.66亿，根据现价换算的预测PE为7.01。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为26.34。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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