德邦证券：给予长江电力增持评级

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　　德邦证券股份有限公司郭雪近期对长江电力（600900）进行研究并发布了研究报告《来水改善利润高增，财务费用下降》，本报告对长江电力给出增持评级，当前股价为29.17元。

　　长江电力

　　投资要点

　　事件：公司发布2024年半年报，2024上半年公司实现营业收入348.1亿元，同比增长12.4%；实现归母净利润113.6亿元，同比增长27.9%。其中Q2实现营业收入191.7亿元，同比增长23%；实现归母净利润74亿元，同比增长40.3%

　　来水转好，支撑业绩修复。2024年上半年，乌东德水库来水总量366.6亿立方米，较上年同期偏丰11.40%；三峡水库来水总量1479.4亿立方米，较上年同期偏丰19.67%；公司上半年六库总发电量为1206.18亿千瓦时，较上年同期增加16.86%。24Q2公司六库总发电量为678.71亿千瓦时，较上年同期增加42.54%。24H1三峡、葛洲坝（600068）、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩发电量分别同比增加25.36%、16.98%、21.58%、10.91%、18.35%和3.43%。

　　财务费用同比-6.4亿元，投资收益持续提升。2024H1公司财务费用同比-6.4亿元至56.5亿元；研发费用同比增加1.0亿元至2.3亿元。投资方面，2024年上半年公司实现对外股权投资20.23亿元(含并购)，同比减少3.33亿元，实现投资收益28.92亿元，同比增长8.79%。

　　依托大水电优势，大力发展清洁能源。(1)抽蓄：公司已全面接管浙江长龙山抽水蓄能电站运维，完成重庆奉节菜籽坝抽水蓄能电站投资决策，完成湖南攸县广寒坪抽水蓄能电站股权改造和投资决策。(2)光伏：2024上半年公司新增接管运维4个光伏场站。累计接管运维21个光伏场站，总装机容量近265万千瓦。(3)海外：完成秘鲁Sapphire风电项目并购，打造发-配-售产业链，与圣特雷莎Ⅰ水电站、Arrow光伏项目逐步形成水风光互补、源网荷储格局。

　　投资建议与估值：预计公司2024-2026年营业收入分别为878.5亿元、895.6亿元、906.1亿元，增速分别为12.5%、1.9%、1.2%，归母净利润分别为335.6亿元、365.5亿元、379.6亿元，增速分别为23.2%、8.9%、3.8%，维持“增持”评级。

　　风险提示：来水不及预期；电价波动风险；抽蓄建设不及预期。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券（601162）郭丽丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.97%，其预测2024年度归属净利润为盈利334.08亿，根据现价换算的预测PE为21.69。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为29.86。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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