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中原证券:给予宇通客车买入评级

发布时间:2024-09-03 17:30:48编辑:姬栋坚来源:

导读 小枫来为解答以上问题。中原证券:给予宇通客车买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  中原证券(601375)股份有限...

小枫来为解答以上问题。中原证券:给予宇通客车买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  中原证券(601375)股份有限公司余典近期对宇通客车(600066)进行研究并发布了研究报告《公司点评报告:“出口+新能源”双驱动,经营效率显著提升》,本报告对宇通客车给出买入评级,当前股价为21.35元。

  宇通客车

  投资要点:

  事件:公司发布2024年中报业绩,2024H1公司实现营业收入163.36亿元,同比+46.99%;实现归母净利润16.74亿元,同比+255.84%;实现扣非归母净利润14.32亿元,同比+332.40%。其中2024Q2单季度公司实现营收97.20亿元,同环比分别+28.95%/+46.92%,实现归母净利润10.17亿元,同环比分别+190.63%/+54.79%;实现扣非归母净利润8.61亿元,同环比分别+203.86%/+50.79%。

  行业大中客需求同比大幅增长,细分市场公司市占率持续提升。根据中国客车统计信息网数据,受益于旅游业持续向好,2024H1行业大中型客车总销量4.98万辆,同比+35.64%,公司大中型客车销量1.83万辆,同比+41.54%,市占率提升至36.80%,销量增速跑赢行业。公司出口以及新能源销量需求向好,2024H1行业客车出口2.76万辆,同比+39.36%,公司6500辆出口量稳居行业第一,同比+58.27%,市场份额23.59%。2024H1行业6米以上新能源客车累计销量达到1.57辆,同比增长1.93%,公司新能源客车销量3948辆稳居行业第一,同比增长75.16%,市场份额高达25.22%。

  销量结构改善带动毛利率,现金流稳健经营效率提升。公司客车销量增长规模效应及出口、新能源销量结构改善带动毛利率提升,2024Q2公司单季度毛利率为26.1%,同环比分别+2.61/+1.26pct。公司期间费用率为14.85%,同环比分别-0.1/+1.0pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.3/2.27/4.41/-0.14%,环比分别+1.44/-0.54/-0.29/+0.39pct,公司研发费用占比一直保持较高水平,销售费用增加主要系公司销量规模扩大海外业务增加所致。公司现金流充沛,2024H1经营活动现金流净额53.6亿元,同比+83.9%,公司经营效率提升,合同负债增加、存货减少。

  政策再加码提振公交客车需求。2024年7月31日交通运输部、财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》,每辆车平均补贴6万元,对更新新能源城市公交车的,每辆车平均补贴8万元;对更换动力电池的,每辆车补贴4.2万元,补贴力度超过预期。公交客车需求低迷受地方财政影响,此次以旧换新政策将催化新能源公交客车的置换需求,各地市均已出台补贴细则,公司作为新能源客车领头企业将有望受益。

  首次覆盖,给予公司“买入”投资评级。随着十四五交通规划落地、公共领域车辆全面电动化试点建设推进以及“以旧换新”政策提振,同时旅游业持续复苏以及海外市场恢复,预计客车行业需求将持续向上,公司行业龙头有望充分受益行业上行周期。预

  计公司2024-2026年营业收入分别344.24/398.64/465.21亿元,对应EPS分别1.45/1.89/2.19元,按照9月2日20.79元/股收盘价计算,对应PE估值分别为14.24/10.88/9.42倍,首次覆

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  盖,给予公司“买入”投资评级。

  风险提示:国内市场需求复苏低于预期、行业政策执行力度不及预期、海外市场拓展不及预期

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司(601995)陈雅婷研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.67%,其预测2024年度归属净利润为盈利33.03亿,根据现价换算的预测PE为14.33。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级11家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为29.19。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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