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光模块行业净利大增近九成 中际旭创增长284% 营收和业绩创历史新高

发布时间:2024-09-05 20:16:51编辑:翁俊霄来源:

导读 小枫来为解答以上问题。光模块行业净利大增近九成 中际旭创增长284% 营收和业绩创历史新高,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~...

小枫来为解答以上问题。光模块行业净利大增近九成 中际旭创增长284% 营收和业绩创历史新高,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  截至8月29日,申万光模块板块共有10家上市公司发布2024年中报,整体表现超预期。据统计,已发布中报的光模块公司营收合计同比增长了53.63%,净利润规模同比增长105.35%。这一成绩,在目前的A股市场各细分板块中居于前列。

  不过,需要指出的是,这一成绩最主要由行业龙头贡献所致。在披露中报的10家光模块公司中,以中际旭创(300308)为代表的龙头公司营收和净利润增长数据明显超出行业平均水平,分别同比增长了1倍和2倍以上。

  业绩同比增长284%

  在人工智能(AI)市场需求井喷之下,产业链关键环节之一的光模块领域迎来业绩爆发期。统计数据显示,截至8月29日,A股市场共有10家光模块公司发布了2024年中报,整体实现营业收入275.52亿元,相比去年同期的179.34亿元增长53.63%;整体实现归母净利润48.11亿元,相比去年同期的23.43亿元增长105.35%(见表1)。

  表1 10家光模块公司营收和净利润表现

  进一步观察可发现,上述10家光模块公司在2023年共实现营业收入401.26亿元,实现归母净利润52.54亿元,而今年上半年在营收相当于去年全年营收的68.66%的情况下,归母净利润达到去年全年净利润的91.57%,这一情况说明,行业净利润增速表现要明显好过营收表现。

  在光模块行业,头部公司的规模和盈利优势愈发得到强化。以中际旭创为例,其107.99亿元营收规模不仅是10家公司中最大,且占10家公司营收合计的39.19%。同样,在归母净利润方面,中际旭创的23.58亿元业绩目前也是行业内最高,规模占10家公司合计净利润的49.03%,几乎占行业的半壁江山。

  其实,头部公司的优势不仅体现在规模和占比上,营收和净利润同比增速上同样体现优势。截至今年中报,中际旭创的营收和归母净利润同比增速分别为169.70%和284.26%,均居行业第一位置,同行业公司天孚通信(300394)的营收和归母净利润同比增速分别为134.27%和177.20%,新易盛(300502)的营收和归母净利润同比增速分别为109.07%和200.02%(见表2)。

  表2 10家披露2024中报的光模块公司营收和净利润情况

  净资产收益率明显提升

  2024上半年,中际旭创的400G和800G等高端光通讯收发模块实现营收105.20亿元,同比增长了162.73%。高端产品销售火旺,意味着公司的毛利率表现好于预期。

  据中报数据,中际旭创上半年销售毛利率为33.13%,对比去年同期的30.39%,增长了2.74个百分点(见表3),毛利率表现在目前的10家光模块公司中排名第3位。

  费用率管理方面,中际旭创销售费用/营业总收入为0.97%,对比去年同期下降0.04个百分点;管理费用/营业总收入为3.16%,同比下降1.63个百分点。新易盛销售费用/营业总收入为1.33%,对比去年同期下降0.23个百分点;管理费用/营业总收入为2.40%,同比下降0.16个百分点。良好的三费管理,为中际旭创和实现更高的营收和更优的业绩创造了重要条件。

  需要点出的是,中际旭创今年中期的净资产收益率相较去年同期出现量级变化,由去年中期的4.87%增长到今年中期的15.45%,提升幅度超过10个百分点。若从年化角度考虑,中际旭创年化净资产收益率将高达30.99%,这一数值表现不仅在光模块可比公司中高居第2位,且也暂时在申万通信设备行业中排名第2。

  今年中期,申万通信设备行业目前的净资产收益率平均值(整体法)为5.72%,行业中值为1.88%,而中际旭创中期的15.45%净资产收益率目前仅次于天孚通信的18.83%。

  资产与负债方面,虽然中际旭创资产负债率同比增加了约7个百分点,达到了29.82%,但若仔细观察可发现,这一数值在10家光模块公司中处于优质之列。10家光模块公司中,资产负债率低于中际旭创的有天孚通信(14.14%)、新易盛(24.81%)等,而华工科技(000988)、剑桥科技(603083)等公司的资产负债率均在45%以上。据数据,同期,通信设备及器件行业的负债率中位值为38.48%。

  表3 光模块公司盈利能力情况

  券商提升公司盈利预期

  在8月25日的电话会议上,中际旭创回答了投资者关心的话题。对于下半年公司期间费用会有怎样变化的提问,公司表示,“期间费用并不会像收入一样线性增长,公司对费用的控制非常严格,会合理的持续优化各项费用开支。”这一表述意味着,公司毛利率乃至业绩表现将有保障。

  对于今年和明年400G和800G高端光模块产品竞争格局演变的问题,公司进一步表示,“目前看光模块供应格局没有发生明显改变,或者说在主要客户这里并未看到新增的供应商。”

  事实上,中际旭创的创新新品还在持续发力中。据中际旭创介绍,“公司400G ZR产品已进入海外客户,800G ZR产品正在市场导入阶段。未来在AI数据中心的 DCI互联场景,预计会产生更多的相干光模块需求。”另外,公司研发的1.6T的硅光模块已经供应大客户在测,“一旦量产的话,订单中预计也会包括1.6T 硅光方案。”

  中际旭创创新产品的高迭代恰恰是其持续高研发投入的结果。今年上半年,公司投入研发费用达5.25亿元,同比增长了62.7%。

  中信建投(601066)证券在最新研报中指出,中际旭创“是全球领先的光模块厂商,在多个领域均具有较强的竞争力,多款产品实现批量化出货……以 ChatGPT为代表的 AIGC 技术高速发展,有望显著拉动网络侧光模块的需求。同时,1.6T 光模块有望加速产业化,2025年及以后需求可期。” 该研报上调了中际旭创盈利预期,预计公司2024-2026年收入分别为 253.77 亿元、395.51 亿元和 491.96 亿元,归母净利润分别为 54.78 亿元、97.39亿元和128.52 亿元,当前市值对应PE值为28倍、16倍和12倍,维持“买入”评级。

  招商证券也积极看好中际旭创的未来发展空间,其在研报中也指出,“算力需求爆发拉动800G/1.6T光模块迈入高景气通道。公司作为全球光模块龙头企业,800G产品批量交付能力业内领先,1.6T产品下半年有望开始出货,随着产能释放公司有望实现业绩持续高速增长。”预计公司2024/25/26年实现营业收入同比增长167%/62%/26%;实现归母净利润同比增长145%/83%/23%。维持“强烈推荐”投资评级。

来源:证券市场周刊

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