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华福证券:给予广州酒家买入评级

发布时间:2024-09-05 20:39:10编辑:凌翔珠来源:

导读 小枫来为解答以上问题。华福证券:给予广州酒家买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  华福证券有限责任公司刘畅,...

小枫来为解答以上问题。华福证券:给予广州酒家买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  华福证券有限责任公司刘畅,童杰近期对广州酒家(603043)进行研究并发布了研究报告《省外扩张初见成效,加大投入利润端短期承压》,本报告对广州酒家给出买入评级,当前股价为14.51元。

  广州酒家

  事件:公司发布2024年中报,上半年实现营业收入19.12亿元,同比+10.29%;实现归母净利润为0.58亿元,同比-26.98%;实现扣非归母净利润为0.50亿元,同比-30.99%。其中公司2024单二季度营收为9.00亿元,同比+10.57%;单季度归母净亏损为0.12亿元,同比盈转亏;单季度扣非归母净亏损0.16亿元,同比盈转亏。公司收入端稳步增长,各项业务投入加大致使利润端短期承压。

  餐饮业务成长显著,淡季月饼业务发展稳健,备战三季度月饼旺季。公司2024H1食品制造业务/餐饮服务业务/其他商品销售业务收入分别为11.42/7.22/0.28亿元,同比分别为+8.23%/+14.62%/-9.13%,毛利率分别为29.17%/18.74%/29.28%;食品制造业务中月饼系列产品/速冻食品/其他产品收入分别为0.32/5.40/5.70亿元,同比分别为+7.14%/-0.51%/+18.12%。上半年公司持续餐饮拓店,截止2024H1,公司拥有直营门店49家(广州酒家27家+星樾城1家+陶陶居21家),授权陶陶居特许经营门店18家,公司餐饮收入有望在持续拓店的状态下稳健增长。二季度为月饼业务传统淡季,本季度月饼业务同比仍有稳健增长,公司在二季度积极备货,存货资产期末数为4.06亿元,较去年同期+32.4%,备战三季度月饼销售旺季。

  省外拓展初见成效,新市场业务营收高增。

  公司食品制造业务2024H1直接销售/经销与代销收入分别为3.41/8.01亿元,同比+2.96%/+10.64%;期内公司食品制造业务收入分地区来看,2024H1广东省内/境内广东省外/境外收入分别为8.48/2.63/0.32亿元,同比分别+5.28%/+16.09%/+29.01%,公司省内业务发展稳健,省外经销商拓张初见成效,公司在省外市场不断进行试点销售,落地新城市(300778)经销体系,带动公司产品市场扩容,期内华东、华北市场销售业绩同比翻番,境外业务同比增长近30%。直销与经销代销稳健发展,双轮驱动赋能公司业务持续成长。

  拓展新市场业务,投入加大利润端短期承压。

  公司2024H1整体毛利率为25.86%,较去年同期下降3.22pct;归母净利率为华福证券3.06%,较去年同期降低1.56pct;扣非归母净利率为2.64%,较去年同期降低1.58pct;单二季度来看,毛利率为21.42%,较去年同期下降3.93pct;归母净利率为-1.37%,较去年同期降低2.70pct;扣非归母净利率为-1.80%,较去年同期下降2.69pct。公司在二季度持续拓展省外食品业务,加大推进新渠道建设,拓展成本增加导致利润端短期承压。公司2024H1销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为10.74%/9.65%/1.98%,较去年同期分别-0.35/-0.11/+0.06pct,期内销售费用率和管理费用率较去年同期有所减少,公司精细化管理推动费用率优化。

  盈利预测与投资建议

  基于2024年半年度业绩,我们下调公司24-26年归母净利润,我们预计公司24-26年归母净利润分别为5.37/6.13/7.06亿元(前次24-26归母净利润为6.58/7.43/8.22亿元),对应当前股价PE分别为15/13/12倍,维持“买入”

  评级。

  风险提示

  产能建设不及预期;餐饮业务需求不及预期;市场竞争加剧风险;省外拓张不及预期;食品安全问题。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券张宇光研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.48%,其预测2024年度归属净利润为盈利5.66亿,根据现价换算的预测PE为14.51。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级6家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为17.13。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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