华福证券：给予广州酒家买入评级

小枫来为解答以上问题。华福证券：给予广州酒家买入评级,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　华福证券有限责任公司刘畅,童杰近期对广州酒家（603043）进行研究并发布了研究报告《省外扩张初见成效，加大投入利润端短期承压》，本报告对广州酒家给出买入评级，当前股价为14.51元。

　　广州酒家

　　事件：公司发布2024年中报，上半年实现营业收入19.12亿元，同比+10.29%；实现归母净利润为0.58亿元，同比-26.98%；实现扣非归母净利润为0.50亿元，同比-30.99%。其中公司2024单二季度营收为9.00亿元，同比+10.57%；单季度归母净亏损为0.12亿元，同比盈转亏；单季度扣非归母净亏损0.16亿元，同比盈转亏。公司收入端稳步增长，各项业务投入加大致使利润端短期承压。

　　餐饮业务成长显著，淡季月饼业务发展稳健，备战三季度月饼旺季。公司2024H1食品制造业务/餐饮服务业务/其他商品销售业务收入分别为11.42/7.22/0.28亿元，同比分别为+8.23%/+14.62%/-9.13%，毛利率分别为29.17%/18.74%/29.28%；食品制造业务中月饼系列产品/速冻食品/其他产品收入分别为0.32/5.40/5.70亿元，同比分别为+7.14%/-0.51%/+18.12%。上半年公司持续餐饮拓店，截止2024H1，公司拥有直营门店49家(广州酒家27家+星樾城1家+陶陶居21家)，授权陶陶居特许经营门店18家，公司餐饮收入有望在持续拓店的状态下稳健增长。二季度为月饼业务传统淡季，本季度月饼业务同比仍有稳健增长，公司在二季度积极备货，存货资产期末数为4.06亿元，较去年同期+32.4%，备战三季度月饼销售旺季。

　　省外拓展初见成效，新市场业务营收高增。

　　公司食品制造业务2024H1直接销售/经销与代销收入分别为3.41/8.01亿元，同比+2.96%/+10.64%；期内公司食品制造业务收入分地区来看，2024H1广东省内/境内广东省外/境外收入分别为8.48/2.63/0.32亿元，同比分别+5.28%/+16.09%/+29.01%，公司省内业务发展稳健，省外经销商拓张初见成效，公司在省外市场不断进行试点销售，落地新城市（300778）经销体系，带动公司产品市场扩容，期内华东、华北市场销售业绩同比翻番，境外业务同比增长近30%。直销与经销代销稳健发展，双轮驱动赋能公司业务持续成长。

　　拓展新市场业务，投入加大利润端短期承压。

　　公司2024H1整体毛利率为25.86%，较去年同期下降3.22pct；归母净利率为华福证券3.06%，较去年同期降低1.56pct；扣非归母净利率为2.64%，较去年同期降低1.58pct；单二季度来看，毛利率为21.42%，较去年同期下降3.93pct；归母净利率为-1.37%，较去年同期降低2.70pct；扣非归母净利率为-1.80%，较去年同期下降2.69pct。公司在二季度持续拓展省外食品业务，加大推进新渠道建设，拓展成本增加导致利润端短期承压。公司2024H1销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为10.74%/9.65%/1.98%，较去年同期分别-0.35/-0.11/+0.06pct，期内销售费用率和管理费用率较去年同期有所减少，公司精细化管理推动费用率优化。

　　盈利预测与投资建议

　　基于2024年半年度业绩，我们下调公司24-26年归母净利润，我们预计公司24-26年归母净利润分别为5.37/6.13/7.06亿元(前次24-26归母净利润为6.58/7.43/8.22亿元)，对应当前股价PE分别为15/13/12倍，维持“买入”

　　评级。

　　风险提示

　　产能建设不及预期；餐饮业务需求不及预期；市场竞争加剧风险；省外拓张不及预期；食品安全问题。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张宇光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.48%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.66亿，根据现价换算的预测PE为14.51。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为17.13。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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