华安证券：给予贵州茅台买入评级

小枫来为解答以上问题。华安证券：给予贵州茅台买入评级,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　华安证券（600909）股份有限公司邓欣,郑少轩近期对贵州茅台（600519）进行研究并发布了研究报告《贵州茅台2024Q3点评：行稳致远》，本报告对贵州茅台给出买入评级，当前股价为1558.85元。

　　贵州茅台

　　主要观点：

　　公司发布2024Q3业绩：

　　24Q3：营业总收入396.71亿元(+15.56%)，归母净利润191.32亿元(+13.23%)，扣非归母净利润191.09亿元(+13.28%)。

　　24Q1-3：营业总收入1231.23亿元(+16.91%)，归母净利润608.28亿元(+15.04%)，扣非归母净利润607.79亿元(+15.08%)。

　　符合市场预期。

　　收入端：主动调控

　　分产品看，24Q3公司茅台酒/系列酒营收分别同比增长16.3%/13.1%，茅台酒营收占比白酒业务营收同比提升0.38pct至83.9%。我们预计茅台酒在飞天提价+非标放量下，价增引领；系列酒主动停货茅台1935以降低渠道库存，实现健康发展，导致增速环比放缓。

　　分渠道看，24Q3公司直销/批发营收分别同比增长23.5%/9.7%，直销营收占比白酒业务营收同比提升2.93pct至47.1%。若扣除i茅台平台营收，则公司24Q3直销渠道营收同比增长48.5%。我们预计直销渠道阶段性走强或主因公司非标产品放量。

　　盈利端：系列酒略有扰动

　　24Q3公司毛利率同比下降0.47pct至91.05%，我们预计主因系列酒毛利率下降扰动。我们测算系列酒在茅台1935主动停货下，系列酒整体毛利率或环比下降3-5pct。24Q3公司销售/管理/财务费率分别同比+0.36/-0.67/+0.64pct，销售费率上升预计主因系列酒产品投入加大。综上，公司24Q3净利率同比下降0.82pct至51.11%。

　　报表质量：蓄水池充足

　　24Q3公司收入+Δ合同负债同比增长3.2%，同期销售收现同比增长0.97%，经营节奏基本吻合。24Q3末，公司合同负债达99.31亿元，业绩蓄水池充足。

　　投资建议：维持“买入”

　　我们的观点：

　　公司主动控货以去化系列酒库存，高质量达成全年目标无虞。中长期看，公司积极挖掘“新商务”消费潜力，扩大需求基数，品牌护城河带来的优质商业模式并未发生改变。

　　盈利预测：考虑到行业景气度恢复较慢，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业总收入1732.5/1908.7/2070.0亿元(前值1745.1/2015.2/2320.8亿元)，同比+15.1%/10.2%/8.4%；实现归母净利润858.1/949.0/1030.4亿元(前值871.7/1015.7/1181.1亿元)，同比+14.8%/+10.6%/+8.6%；当前股价对应PE分别为23/21/19倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　行业景气度不及预期，库存去化不及预期，市场竞争加剧，食品安全事件。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.52%，其预测2024年度归属净利润为盈利869.25亿，根据现价换算的预测PE为22.53。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有49家机构给出评级，买入评级45家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为1806.31。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

以上就是关于【华安证券：给予贵州茅台买入评级】的相关内容，希望对大家有帮助！

标签：

版权声明：本文由用户上传，如有侵权请联系删除！