天风证券：给予富佳股份增持评级

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　　天风证券（601162）股份有限公司孙谦近期对富佳股份（603219）进行研究并发布了研究报告《积极拓展海外产能，成本+费用上升带来利润承压》，本报告对富佳股份给出增持评级，当前股价为12.87元。

　　富佳股份

　　事件：公司2024年前三季度实现营业收入18.58亿元，同比-2.23%，归母净利润1.45亿元，同比-25.62%；其中2024Q3实现营业收入8.4亿元，同比-9.14%，归母净利润0.38亿元，同比-56.83%。

　　积极布局拓展海外产能

　　公司24Q3收入增速有所承压。在经营上，为保持业务的可持续性以及防范市场的不确定风险，公司积极加大了新产品、新品类和新赛道的研发投入，同时提前布局扩大海外生产基地的产能，完善海外生产基地的供应链。

　　成本+费用端的影响带来利润承压

　　2024年前三季度公司毛利率为17.06%，同比-1.76pct，净利率为7.66%，同比-2.77pct；其中2024Q3毛利率为13.8%，同比-5.52pct，净利率为4.33%，同比-5.41pct。公司2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为0.63%、3.91%、4.13%、-0.89%，同比+0.14、+0.63、+0.66、+0.7pct；其中24Q3季度销售、管理、研发、财务费用率分别为0.53%、2.95%、3.64%、0.35%，同比+0.02、+0.33、+0.24、+0.78pct。公司利润率同比下降，主要由于成本端，海外基地生产占比增加，供应链拉长，物流成本上升；费用端，研发费用增加，以及汇率影响导致汇兑损失增加所致。

　　投资建议：公司的清洁电器代工业务保持平稳，此外，清洗机、商用美容仪等业务的逐步开展，使得公司收入结构更加多元化。后续若储能业务能放量，公司收入端将获得较好的增长。根据公司三季报的情况，我们下调了收入增速并上调了财务费用率，预计24-26年公司归母净利润分别为2.2/2.6/3.1亿元(前值3.0/3.5/3.9亿元)，对应32.6x/28.0x/23.6x，维持“增持”评级。

　　风险提示：客户集中度高的风险；全球宏观经济变化风险；原材料成本波动风险；汇率波动风险；新赛道拓展风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙谦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.83%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.02亿，根据现价换算的预测PE为23.83。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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