开源证券：给予苑东生物买入评级

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　　开源证券股份有限公司余汝意,刘艺近期对苑东生物进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩表现亮眼，麻醉业务持续进阶》，本报告对苑东生物给出买入评级，当前股价为36.78元。

　　苑东生物(688513)

　　业绩表现亮眼，麻醉业务持续进阶，维持“买入”评级

　　2024Q1-3公司实现营业收入10.40亿元(同比+22.38%，以下均为同比口径)，归母净利润2.17亿元(+12.03%)，扣非归母净利润1.68亿元(+14.92%)。2024Q1-3共计提股权激励费用1,011.58万元，剔除股权激励费用影响，归母净利润较2023年同期增长17.25%，扣非归母净利润较2023年同期增长21.85%。2024Q1-3毛利率77.55%(-3.63pct)；净利率20.87%(-1.93pct)。2024Q1-3销售费用率34.03%(+0.24pct)、管理费用率7.03%(-1.43pct)、研发费用率18.09%(-1.77pct)。我们看好公司在麻醉镇痛领域的布局，维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.72、3.31及4.03亿元，EPS为1.54元、1.87元和2.28元，当前股价对应PE为23.8、19.6以及16.1倍，维持公司“买入”评级。

　　公司聚焦麻醉镇痛领域，主要产品市占率名列前茅

　　公司上市产品具有较强的市场竞争力，米内网全国重点省市公立医院数据库2024Q1数据显示，盐酸纳美芬注射液、布洛芬注射液、盐酸纳洛酮注射液、盐酸去氧肾上腺素注射液、依托考昔片等麻醉镇痛产品市占率位于前三。此外，公司不断推进新产品的研发与上市进度，氨酚羟考酮缓释片于2024年8月获得申报上市许可受理，纳布啡与布托啡诺注射液分别于2024年2月和3月获批生产。

　　原料制剂一体化布局，出海业务打开成长空间

　　公司盐酸纳美芬注射液于2023年11月获FDA批准，是公司首个制剂出海的产品；同时2024年9月盐酸尼卡地平注射液获得美国FDA药品注册批准。此外，EP-0125SP、EP-0112T鼻喷剂按进度推进，正在进行稳定性研究和BE研究。公司持续丰富出海管线，海外市场将为公司打开较大增量空间。公司业绩兑现度高，麻醉业绩表现持续亮眼，是值得关注的稳健资产。

　　风险提示：集采降价的风险；药品研发失败的风险；产品竞争加剧的风险等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券陈铁林研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.5%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.82亿，根据现价换算的预测PE为15.65。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级7家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为51.0。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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