开源证券：给予朗姿股份买入评级

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　　开源证券股份有限公司黄泽鹏,杨柏炜近期对朗姿股份（002612）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：三季度略承压，医美业务版图进一步扩张》，本报告对朗姿股份给出买入评级，当前股价为15.84元。

　　朗姿股份

　　事件：医美连锁机构龙头三季度经营略承压

　　公司发布三季报：2024Q1-Q3实现营收41.78亿元(同比+1.45%，下同)、归母净利润2.09亿元(-4.87%)、扣非归母净利润1.80亿元(+11.29%)；其中2024Q3实现营收12.65亿元(-6.80%)、归母净利润0.42亿元(-17.21%)、扣非归母净利润0.40亿元(+10.60%)，预计系居民消费意愿低迷导致承压。我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为3.16/3.89/4.65亿元，对应EPS为0.71/0.88/1.05元，当前股价对应PE为22.2/18.0/15.1倍，维持“买入”评级。

　　医美业务版图进一步扩张，前三季度毛利率稳中有升

　　医美业务方面，北京丽都、湖南雅美于三季度纳入公司合并报表，截至2024Q3公司已有40家医美机构(米兰柏羽4家、晶肤医美29家、韩辰医美2家、高一生1家、武汉五洲1家、郑州集美1家、北京丽都1家、湖南雅美1家)，分布于成都、西安、深圳、北京等城市。盈利能力方面，2024Q1-Q3公司综合毛利率为58.9%(+1.6pct)稳中有升。期间费用方面，2024Q1-Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为39.8%/8.7%/1.9%/1.7%，同比分别-0.4pct/+0.7pct/+0.3pct/持平，整体相对稳定。

　　外延扩张+纵向深化+异业拓展，全方位加码泛美业布局

　　除了通过收并购医美机构外延扩张以外，公司也通过其他方式持续加码泛美业布局，(1)纵向延展深化：公司9月发布公告，拟参股“朗曦姿颜”正式进军医美上游产品领域，以期及时掌握医美上游产品的研发创新和技术迭代信息，同时提高供应链稳定性、集团采购议价能力；(2)横向异业拓展：另外公司旗下晶肤医美推出更加社区化、生活化的生活美容子品牌“晶肤美瑟”，未来有望在“医美+生美”的双美模式上进一步探索。我们认为，公司已建立从“衣美”到“医美”的时尚业务方阵，医美业务全国化布局已现雏形，并进一步通过“外延扩张+纵向深化+异业拓展”加码泛美业布局，未来有望持续打开成长空间。

　　风险提示：拓店不及预期、人力资源流失、竞争加剧、医疗事故、消费疲软。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券柳旭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.61%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.12亿，根据现价换算的预测PE为22.63。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级8家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为18.06。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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