平安证券：给予东方财富增持评级

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　　平安证券股份有限公司王维逸,李冰婷,韦霁雯近期对东方财富（300059）进行研究并发布了研究报告《代理买卖证券款快速增长，关注后续业绩修复》，本报告对东方财富给出增持评级，当前股价为22.7元。

　　东方财富

　　事项：

　　东方财富发布2024年三季报，前三季度实现营业总收入73.04亿元(YoY-13.96%)；归母净利润60.42亿元(YoY-2.69%)；总资产3265亿元(较上年末+36%)，归属母公司净资产769亿元(较上年末+7%)，EPS(摊薄)0.38元，BVPS4.87元。

　　平安观点：

　　自营投资稳健缓解主营业务压力。分收入项目来看，24年前三季度手续费及佣金净收入35.5亿元(YoY-5%)、主要由经纪净收入贡献，利息净收入15.1亿元(YoY-10%)，营业收入22.4亿元(YoY-27%)、预计系基金代销业务继续承压。前三季度自营收入24.0亿元(YoY+50%)，自营投资规模1088亿元(较上年末+29%，较24Q2末+7%)。前三季度公司年化ROE为10.82%(YoY-1.4pct)。

　　9月底市场转暖，预计业绩改善将于Q4体现。1)经纪：据Wind，24Q3A股市场股基日均成交额8046(YoY-12%)，9月底A股反弹，9月股基日均成交额回升至9418亿元。但由于24Q3整体成交仍低迷、拖累公司手续费及佣金收入。9月末公司代理买卖证券款1128亿元(较上年末+74%，环比24Q2末+64%)，体现公司经纪业务在市场转暖中的弹性。2)信用：据Wind，24Q3末市场两融余额较上年末-13%至1.44万亿元，与6月末基本持平，公司融出资金较上年末-5%至438亿元，预计市占率有所提升。3)基金代销：三季度新发基金份额再次下行，新发基金份额1936亿份(QoQ-54%、YoY-22%)，主要是混合型和债券型新发份额下降，叠加基金管理费率下降，基金业务继续承压。

　　投资建议：9月下旬以来在内外流动性改善、政策组合拳快速落地的背景下，A股市场交投活跃度迅速反弹。公司互联网财富管理布局较早，用户流量稳定领先，经纪与两融收入占比较高，基本面与估值均具备显著beta属性。上调公司24/25/26年归母净利润预测至84.5/91.5/100.0亿元(原预测为82.0/88.8/97.1亿元)，对应同比增长3.2%/8.3%/9.3%，维持“推荐”评级。

　　风险提示：1)权益市场大幅波动；2)宏观经济下行致使投资者风险偏好降低；3)基金代销行业竞争空前加剧；4)新发基金量、基金申购量、基金保有量下滑；5)新业务展业受阻。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券卢崑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.32%，其预测2024年度归属净利润为盈利92.97亿，根据现价换算的预测PE为38.47。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级18家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为15.11。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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