西南证券：给予川环科技买入评级

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　　西南证券股份有限公司郑连声,冯安琪近期对川环科技（300547）进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：盈利能力稳中有升，新领域增长潜力大》，本报告对川环科技给出买入评级，当前股价为18.27元。

　　川环科技

　　投资要点

　　事件：公司发布2024年三季报，24Q1-3实现营收9.36亿元，同比+25.5%；归母净利润1.48亿元，同比+35.7%；毛利率25.2%，同比+0.2pp，净利率15.8%，同比+1.2pp。其中24Q3实现营收2.97亿元，同比+3.7%，环比-12.7%；归母净利润0.49亿元，同比+3.8%，环比-9.2%。

　　盈利能力稳中有升，Q4有望恢复增长：受川渝地区高温影响，公司客户及自身生产效率受到影响，Q3营收及利润环比有所下滑。但公司盈利能力稳中有升，24Q3毛利率25.5%，同比+0.1pp，环比+0.6pp，净利率16.5%，同比持平，环比+0.6pp，降本增效成效显著。展望Q4，随着行业整体销量持续增长，客户销量持续提升，公司业绩有望企稳回升。

　　新能源占比不断提升，合作客户持续开拓：23年公司新能源客户占比31.6%，同比+4.8pp。目前公司拥有50多家汽车主机厂、50多家摩托车厂以及上百家二次配套厂商的客户群体，新能源方面，公司与比亚迪（002594）(王朝系列、海洋系列等)、广汽埃安(AION系列等)、五菱(MiniEV等)、合众(哪吒等)、北汽新能源(极狐等)、长安新能源(深蓝、阿维塔等)、金康赛力斯（601127）(问界M系列等)、吉利新能源(领克、极氪等)、东风新能源(岚图等)、理想智造等汽车厂家建立了长期稳定的合作关系，新能源占比有望不断提升。

　　产能持续扩张，新领域增长潜力大：公司“传统汽车与新能源汽车零部件增量(制造)扩能”项目设计新增10000吨胶管生产能力，设计产能20亿元，预计24年全部完成竣工并投入生产使用。公司积极拓展储能电气、数据中心等领域使用的液冷管路以及轨道交通、油气勘探、船舶等市场领域管路系统，丰富产品类别，扩大产品应用，不断培育未来收入新的增长点；首次进入飞行器领域，与中航西飞（000768）民机开发的某管路系统已经应用至西飞民机的商用无人运输机领域，目前该商用无人运输机已经成功完成了首次飞行试验，后续将按此客户的流程推进。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS分别为1/1.2/1.45元，对应PE为19/15/13倍，归母净利润CAGR为24.8%，维持“买入”评级。

　　风险提示：竞争加剧风险；客户开拓不及预期的风险；原材料价格上涨风险等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券刘一鸣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.5%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.37亿，根据现价换算的预测PE为16.45。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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