迈瑞医疗减速 上市6年首次单季净利润同比下滑

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　　随着外部环境压力不断加剧，近几年来业绩增速一直保持在两位数的迈瑞医疗（300760），步伐在今年“放缓”。

　　10月29日晚间，迈瑞医疗发布今年三季报。今年前三季度，公司实现营收294.85亿元，同比增长7.99%；归属于上市公司股东的净利润106.37亿元，同比增长8.16%。2016年至2023年，迈瑞医疗营收、净利润增幅均为两位数，今年增速明显放缓，且第三季度在营收微增1.43%的情况下，归母净利润同比下滑9.31%，这也是其深交所上市后首次出现单季净利润同比下滑。

　　国内市场前三季度增幅不到2%

　　成立于1999年的迈瑞医疗，主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，拥有国内同行业中最全的产品线。2006年，迈瑞医疗曾在纽交所上市。2015年从纽交所退市后，迈瑞医疗回归国内资本市场，于2018年10月16日在深交所挂牌交易。

　　新京报记者查询迈瑞医疗历年业绩，2016年至2023年，迈瑞医疗的营收和归母净利润以两位数的增幅快速增长，但今年前三季度，仅为个位数增长，增速明显放缓。

　　影响迈瑞医疗业绩增速的，主要是国内市场的变化。从区域来看，受益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破，以及动物医疗、微创外科、AED等种子业务的放量，今年前三季度，迈瑞医疗国际市场的业绩增长超过18%，其中欧洲和亚太市场增长均超过了30%。

　　但是，国内因医疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响导致医院采购推迟，同时医院建设资金紧张和非刚性医疗需求低迷，国内市场前三季度业绩增长不到2%。

　　迈瑞医疗提及的医疗领域整顿影响，在2023年便已开始。迈瑞医疗在2023年年报中提及，虽然国内医疗新基建的开展和国际市场需求的复苏给生命信息与支持业务带来了一定的正面贡献，但自2023年8月以来的医疗行业整顿行动，使得国内设备的招标采购活动出现了大面积推迟，导致该产线下半年的增长有所放缓。虽然国内超声常规采购自2023年3月以来得到了恢复，并且国际市场中高端超声持续放量，但医疗行业整顿行动同样也使得超声的招标采购活动出现推迟。

　　除了行业整顿，医疗设备更新项目也对行业产生了深远影响，迈瑞医疗短期内业绩受此影响也遭到了冲击。

　　今年5月，国家发展改革委等四部门联合发布《关于印发推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知》，明确有序推动医疗设备以旧换新行动，立足于补齐中高端医疗设备的短板、县域基层医疗设备条件的提质建设以及信息化设施的迭代升级。

　　迈瑞医疗在回复投资者时提及，医疗设备更新项目的本意虽然是资助医院采购，但不可避免地造成了公立医院短期内的观望，从而打破了医院原定的招标节奏，使得理应在今年上半年开展的招标采购并未如期而至。不过迈瑞医疗表示，这些采购需求量并未消失或减少，只是暂缓采购了而已，采购需求未来都将逐步释放，如果今年需求没有得到释放的话，未来也会逐步释放，公司的数智化转型势必帮助公司持续提高设备类业务的市占率水平。

　　面对国内市场所面临的压力，迈瑞医疗认为，中国市场医疗行业整顿已逐渐进入常态化，对于医院招标采购的影响也将消退，公司的竞争力在一个更加透明和规范的采购环境中将更加凸显。

　　生命信息与支持产线业绩下滑明显

　　分产线来看，生命信息与支持是为迈瑞医疗业绩贡献最大的产线。今年上半年，生命信息与支持产线实现营收80.09亿元，同比下滑7.59%。

　　另据三季报数据显示，作为占迈瑞医疗收入比重最大的产线，今年前三季度，生命信息与支持产线下滑超10%，主要是因招标采购推迟，使得国内生命信息与支持产线下滑超过了20%。尽管该产线国际市场增长10%，依然没有拉住产线业绩下滑。由于该产线占总营收比最大，明显拖了迈瑞医疗后腿。

　　在8月30日的投资者关系活动记录表中，迈瑞医疗也提及，该产线下滑的主要因素在国内市场，招标采购推迟对国内该产线的增长带来了很大压力。不同于医学影像，公司生命信息与支持类设备在国内的占有率已经处于较高的水平，一旦行业大盘增长出现波动，不可避免地将会对公司业务造成直接冲击。

　　迈瑞医疗另两大业务板块，体外诊断产线今年前三季度增长超过20%。受益于加速推动海外本地化生产和中大样本量实验室突破，国际体外诊断产线增长超过30%，国内化学发光、生化、凝血等业务的市占率稳步提升。

　　医学影像产线今年前三季度增长超过10%，主要受益于去年底上市的全身应用超高端超声Resona A20的放量。迈瑞医疗表示，国内超声的终端采购仍处于低迷状态，国内整体市场规模出现了下滑，因而公司的市占率进一步提升。

　　不过从产线占总营收比来看，体外诊断产线和医学影像产线今年上半年营收分别为7.66亿元、4.27亿元，和生命信息与支持超80亿元的营收相比，体量依然很小，因此这两大产线的增长，暂未能抵消生命信息与支持产线业绩下滑所带来的影响。

　　有投资者提出，未来该产线增速如果持续放缓，是否会影响到公司整体的增长？

　　迈瑞医疗坦言，不受设备更新影响的业务，如国内IVD试剂等耗材相关业务及海外业务，预计将延续快速增长趋势。下半年唯一不确定性便是国内的设备类业务，因为这类业务最终的落地情况很大一部分要取决于设备更新项目年内的项目审批、资金到位、招标执行等多方面因素，并且这些都是不可控的因素，公司能做的只是确保一旦开标，尽可能地提升公司的赢单水平。也正因为如此，迈瑞医疗在加速提升耗材相关业务占公司收入的比重，以及设备类业务加速向数字化解决方案供应商转型，尤其是生命信息与支持产线。

　　几年前迈瑞医疗提出要向耗材相关业务转型，从其国内业务的收入组成结构来看，以IVD试剂为首的耗材相关业务的占比已经超过了一半，迈瑞医疗表示，未来这一比例还会每年不断提升。随着集采的落地，IVD行业的集中度和国产化率会加速提升，目前公司的IVD业务在国内的市占率仍不到15%，未来增长空间巨大。

　　在多重政策压力之下，作为行业龙头企业，迈瑞医疗已在调整产线规划，能否重回高速增长时代还有待观察。

来源：新京报

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